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主頁  > 專欄  > 陸叔開CHAT 2020 年 09 月 16 日

陳永陸

生活是很個人化的態度,人稱「陸叔」的著名財經股評家、兼投資策略顧問,用輕鬆心態,與跨界別嘉賓及以時事專題,去打開財經及以外的話匣子。

正榮地產債券受青睞

最近有評級機構對內房展望評級由負面上調至穩定,並預計未來半年至一年,內房整體銷售按年持平至增長百分之五。由內房股業績嚟睇,國內住房銷售確實喺疫情後穩步復甦。其中上年合約銷售首次衝破千億(人民幣,下同)嘅正榮地產(6158),今年首八個月已累計達到八百一十八億合約銷售。上半年因為疫情關係,一至三月銷售停頓,公司仍然錄得平穩成績,相信要達成一千四百億全年目標並唔困難。
正榮地產上月公布中期業績,上半年收益按年增百分之六點五,至一百四十五億元,期內溢利升百分之八點一達十二點七億元,歸屬純利則降百分之六點二,至八點八億元。公布業績後,我搵公司執行董事陳偉健(Kenny)上節目傾下最新業務狀況。佢解釋上半年合約銷售按年減少,主要係疫情下售樓處及工程一度停頓,但隨住內房行業回暖,公司五至八月每月銷售都超過一百億元,接住幾個月都會推盤,有信心能夠達標,而毛利率維持百分之二十,預計未來一至兩年有百分之二至三嘅改善空間。
公司躍上千億銷售台階,成為全國房企前二十,下一步當然係優化財務結構,令長遠經營更加穩陣。Kenny指公司積極去槓桿,六月底淨債務與權益比率下降至百分之七十一,現金對短期借貸比率改善至二點一倍,短債比例由二○一九年底百分之三十四,下降至中期期末嘅百分之三十,屬行業健康水平。最重要係境內、外市場新增融資成本都有所下降,期末加權平均融資成本下降至百分之七。

正榮地產執行董事及正榮服務 非執行董事陳偉健(左)。

 


成本下降之餘,融資渠道和債券認受性都好重要。Kenny分享,公司上市至今喺海外集資近五百億元,發債成本由十三點三厘降到七厘,而且融資渠道非常廣泛,並獲得好多大型基金捧場。主要係公司獲三大國際評級機構上調評級,加上全球量化寬鬆之下,基金要尋找回報合理、風險又不太高嘅投資工具並唔容易,因此正榮地產發債反應熱烈,並在發債條件上取得更大主導權。公司更在九月發行首筆總額三億五美元境外綠色債券,四點四年期、七點三五厘,據彭博數據超額逾九倍,其中包括ESG綠色基金和主權基金參與。
成功融資令公司目前持有約四百億元現金,預計全年會用二百六十億元購地。上半年已收購十九幅地,包括一幅位於上海地塊,未來將會見到公司重返上海市場。不過公司雖然睇好內地房地產,但購地唔會過分進取。Kenny覺得市況不明朗下現金為王,會睇準時機至進行投資。
至於今年七月母公司分拆嘅物管公司正榮服務 (6958),中期收入升五成,期內溢利增逾倍,管理合約建築面積增一成六至四千三百萬平方米。Kenny特別強調,正榮服務為第三方提供物管服務,佔比超過四成,見得到並非單純依賴正榮地產樓盤。管理嘅一百六十五項物業中,住宅佔約一半,非住宅約四成,組合均衡,而業務範圍更擴展到三十七個城市,增長動力強健。