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主頁  > 專欄  > 書寫人生 2020 年 05 月 11 日

蔡子強

時事評論員。寫了半生政治評論,自從某一個晚上開始,忽然領悟到人生應該還有一片更大的天空。

疫情.債務.黃金

上期《經濟學人》的封面專題是〈After the disease, the debt〉(疫情過後,債務將成問題)。文中分析,疫情影響所及,經濟停擺,政府稅收大跌,但卻要大開水喉救經濟救企業救民生,於是負債大增,就算疫情過後,政府煩惱不會消失,仍要為債務而頭痛。
我從網上搜集到的資料,負債相對GDP最嚴重的國家,原來排第一的,竟然是日本,高達百分之二百三十八!至於其餘歐美大國,意大利佔百分之一百三十三;美國是百分之一百○七;法國是百分之九十九;西班牙是百分之九十六;加拿大是百分之八十八;英國是百分之八十六;德國是百分之五十七,原來新加坡也有百分之一百○七,反而俄羅斯很低,只有百分之十三點八!至於中國,則是百分之五十五。當然,以上都應該是疫情之前的數字,疫情之後,正如前述,情況只會大幅惡化。
《經濟學人》指出,當政府要處理龐大債務問題,二○○八年金融海嘯後,歐洲一些國家通過硬削政府支出來減債,後果是引發社會重大政治反彈。今天換了是因為疫情肆虐,若然政府硬削支出,例如拯救經濟、醫療衞生等都難以倖免,後果將更加嚴重。所以該汲取教訓,不要急於和勉強追求預算平衡,反而可以:一、把息率長期壓抑在低水平,減少債務的利息開支,讓債務變得可持續;二、就是要通過溫和通脹來逐步蠶蝕債務,情況就像二次大戰之後一樣(當然當時還有人口激增和經濟強勁復甦的因素同樣可蠶蝕債務)。
若然《經濟學人》看法屬正確,那麼溫和通脹,以及低息,將成了未來一段長時間的投資大環境。所以,雖然今天金融市場因疫情而波動,大家都說「Cash is King」,但過後,似乎都是仍要買入資產才能保值。但老實說,觀乎近日的政治發展,我對香港未來兩年的政治環境十分悲觀,即使疫情過後,樹欲靜時風不息,北京強硬,社會反彈,美國插手,動盪實在在所難免。因此,股市和樓市同屬高風險,不可不慎,剩下來,反覆思量,請教相關專業的朋友,結論是,雖然黃金無息,但把資產某一比例轉為買入黃金,似乎仍是一個較保險的做法。