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主頁  > 專欄  > 陸叔開CHAT 2020 年 03 月 25 日

陳永陸

生活是很個人化的態度,人稱「陸叔」的著名財經股評家、兼投資策略顧問,用輕鬆心態,與跨界別嘉賓及以時事專題,去打開財經及以外的話匣子。

建滔逆市攻略

建滔集團(0148)上月公布二○一九年全年業績,同日公司主席張國榮(Paul)風雨不改到我節目接受訪問,向股東講解業績,今次帶埋執行董事張家成(Eric)一齊。數下手指我同Paul認識廿年,亦見證公司一路發展,現時旗下有建滔積層板(1888)及依利安達(1151),分別從事下游覆銅面板和印刷線路板(PCB)生產;上游化工業務仍是母公司主打,形成垂直生產供應鏈。由於市場上玻璃絲、玻璃布和銅箔短缺,建滔手握上游材料生產,相信當市場復甦垂直優勢可以顯現。
我認識Paul多年,對於生意和投資佢擅用逆思維,一八年頭股市向好,佢認為大家應該有危機意識,仲喺我節目內預測恒指會跌到兩萬五,結果真係講中。現時市場普遍擔心新冠肺炎疫情拖累經濟,佢又點睇?Paul坦言,汽車行業係建滔主要用家市場之一,疫症令歐洲汽車廠停工,確實對生意有影響,但見到內地抗疫兩個月已發揮成效,疫情整體受控,相信歐美都能夠逐步控制病毒蔓延。佢認為毋需睇得太淡。

建滔集團主席張國榮(中) 及執行董事張家成(左)。

 


公司原計劃今年提高生產,農曆年前已同員工協定縮短春假,爭取早復工,因此好多工人並冇外遊。新冠肺炎爆發,當然令呢個計劃略有延誤,但建滔工廠主要位於清遠,轄下五個縣之中有三個係零個案,因此當地政府在檢查工廠後批准復工,而工人又已經準備就緒,春節後好快可以恢復生產,現時旗下八、九成工廠已復產,大部分已恢復至滿負荷生產狀態。至於上游玻璃絲、玻璃布等工廠由於並非勞工密集,更加如常年中無休。
生產冇被打亂,但市場需求如何?公司今年會全力攻佔5G市場。內地工信部最近發布,鼓勵基礎電信企業通過套餐升級優惠等,促進5G終端消費,加快用戶遷移至5G。政策有利相關行業,建滔覆銅面板和印刷線路板業務將會受惠。
建滔集團一九年營業額跌一成一,至四百一十一億元(港元,下同),賬面純利下降四成九,而基本純利減二成六,主要因為上年公司採取積極價格策略,在逆市中增加現有客戶滲透及拓展新客,同時藉此釋放產能,提升效益。呢個策略下,公司下半年覆銅面板和印刷線路板銷售顯著回升,但價格去到年底至逐步追升,因此全年營業額仍錄得減幅。值得注意嘅係,印刷線路板乘5G趨勢,推出更高附加值產品,因此營業額持平但EBITDA升百分之四。內地電動車及5G通訊網絡步伐加速,今年第一季印刷線路板訂單逆市彈升。
上月油價大跌,Paul認同化工業務會較辛苦,但銅價和油價下跌亦有助降低生產成本,覆銅面板及印刷線路板業務都可受惠。
建滔一直保持財務穩健,上年底淨負債比率減六個百分點至百分之三十一,建滔積層板更加由百分之十一降至零負債,因此兩間公司都派末期特別股息。公司持有投資物業每年貢獻租金收入約十一、二億元,希望能支持日後繼續對股東慷慨。