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主頁  > 時事  > 時事速報 2020 年 03 月 25 日

從業績看零售及飲食業

由於我有投資不同的公司,非常清楚香港近期的旅遊及零售業,究竟真實情況有幾衰;不過幸好小公司走位靈活,在Cut Cost方面可以做得很快,加上我投資的範圍比較寬闊,公司盈虧可以互相幫補,整體來說也不算太壞。不過有些專做單一行業的上市公司,特別是旅遊及飲食業,情況就比較慘淡了。
首先看一看大酒店(0045)的業績:大酒店主要經營香港及世界各地十間半島酒店,以及商用物業會所管理等(例如山頂凌霄閣、淺水灣影灣園、山頂纜車),不過佔比還是以半島酒店最高,其他非酒店業務只佔整體收入兩成多。如果單從2019年業績來看,營業額58.74億元下跌5.47%,純利4.94億元跌59.4%,感覺還不算太恐怖;但再看同日另外一份關於第四季度營運數據的公告,就會嚇到立刻跌落地下!這份公告最嚇人的地方,是香港半島酒店的平均可出租客房收入,從去年第一季度的4,164元,跌到下半年第三及第四季度的1,692及1,714元,出租率就從70%跌至35%及36%,而這數字只反映到去年下半年,還沒有包括肺炎的影響。

翠華業務也受到嚴重影響,但我最關心是集團在新蒲崗崇齡大廈的舖位,傳聞持貨四十二年賬面賺5,680萬元,可以在翠華吃一百萬個午餐。

 


除了香港業務的困難,大酒店本來在歐洲的經營已不太容易,包括英國脫歐及法國黃背心示威影響,現在新型冠狀病毒的爆發,估計今年上半年業績將會更加難看;公司在二月底就發出2020上半年業績的盈利警告,這是我第一次見到上市公司早到半年前就發盈警公告,真係好厲害……但更加厲害的,是竟然有大行還發出投資評級為「買入」的報告,目標價9.2元,更說倫敦、伊斯坦布爾及仰光的新酒店可以增加往後盈利,我真係睇極都唔係幾明。
至於飲食業方面,很多本地上市公司都已經發出盈警,例如敘福樓集團(1978)主要經營中式酒樓及牛涮鍋、溫野菜等火鍋餐廳業務,早前部分餐廳被迫停運一段時間,對業務造成重大不利影響。敘福樓在2018年度錄得股東應佔溢利3,520萬元,盈警表明2019年將會錄得虧損,而我相信2020上半年將比2019年更加慘淡,虧損金額將會更多。
另一間發出盈警公告,就是上市只有大半年的太興集團(6811),預期2019年股東應佔溢利將大幅下跌70%至80%,全公司執行董事及高級管理層成員自願減薪兩成,為期三個月以控制成本,不過這明顯是象徵意義多於實際,對整盤數的幫助影響不大。如果你在去年IPO的時候,以3元的招股價買了太興股票,目前帳目輸咗接近七成,應該都會幾傷心。
同樣是經營茶餐廳的翠華(1314),業務也受到嚴重影響,近期公司要求供應商八成結算貨款,真係幾有霸氣!不過我最關心翠華在新蒲崗崇齡大廈的舖位,這是翠華第一間開的餐廳,當年1978年以420萬元購入該舖,最近傳聞以6,100萬元沽出,持貨42年賬面賺5,680萬元,這筆錢可以在翠華吃一百萬個午餐!所以在香港地,還是賣舖所賺的錢,遠較實業要高得多。