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主頁  > 專欄  > 投資樂園 2019 年 11 月 22 日

林一鳴

本地資深股市及樓市投資者,重點研究波浪理論、財技和投資心理學等,擅長用故事形式比喻市況和分析經濟熱話。

香港經濟將較預期更差

上周地政總署公布啟德第4A區2號地皮,以159.5億元的價格批出。這片屬於臨海的優質住宅地皮,是舊機場跑道區規模最大的一幅,該地皮面積197,555平方呎,以總樓面1,205,084呎計算,每方呎樓面地價只為13,238元,較市場原先估值下限的1.5萬元更低;今次投標並不踴躍,項目只接獲四份標書,中標的財團為中國海外發展、恒基地產、九龍倉集團與嘉華國際合組財團,顯示發展商對大型項目非常審慎,投資唔敢去得太過進取。
相信發展商主要擔心香港經濟下滑的情況,都唔知要維持幾耐,所以才變得更加小心。
我在很早的專欄,已經預測香港將會出現經濟衰退,但看到近期的情況,估計GDP下跌的幅度,可能較我早前的預測還要差。GDP的方程式由C+I+G+X-M五個因素組成,其中C是私人消費開支,在香港約佔70%;I是固定資本形成,主要包括樓宇及建造,機器、設備及知識產權產品,以及擁有權轉讓費用三大類別,約佔總額的20%;G是政府消費開支,約佔10%;餘下X及M是出口/入口商品及服務。由於近年香港以轉口為主,當中增值額也不多,導致X和M的差額(淨出口NX=X-M)已經愈縮愈少,淨出口在十多年前佔GDP的5至10%,近年已經跌至1至2%。

示威活動影響經濟最大範疇不單是居民不出外消費或遊客不來購物,而是企業暫停投資行為,包括發展商投地更審慎。

 


很多人覺得政治事件對經濟的影響,應該是私人消費開支最大,但其實第三季私人消費開支只按年下跌3.5%,最大跌幅反而是本地固定資本形成總額,按年大跌16.3%,第三季跌幅高達兩百多億港元,一年就是千億金額;如果以兩成的比例計算,已經影響GDP下跌超過3%。
示威活動影響香港經濟最大的範疇,不單是居民不出外消費,或是遊客不來香港購物,而是企業暫停投資行為,發展商投地更加審慎,大企業減慢擴充業務,外資停止本地投資,中小企就更加屍橫遍野。香港採購經理指數PMI在十月跌至39.3的低位,估計示威活動帶來的負面前景,將會在未來的一段時間,將香港經濟進一步拖低。
內地經濟的減速,也對香港帶來一定的負面影響。中國GDP第三季度按年增長6.0%,創下二十多年有統計數字以來的最低值,其中製造業增速下滑幅度較為嚴重。雖然中美貿易戰有望在明年談判成功,但已經對內地經濟帶來不可彌補的影響,估計中國明年GDP有機會跌穿6%,將會直接影響香港的經濟情況。
香港人在過去幾十年,高高低低也捱過多次,對於今次來臨的經濟低潮,係絕對唔會驚慌的;但最令人灰心的事情,就是看到特首及一班政府高官,除了每天譴責、譴責又譴責之外,真係唔知佢哋做過啲乜,亦看唔到佢哋將會做啲乜。有時我真懷疑他們的智商,是否相信只係單靠把口譴責,問題就會自動解決?相信很多香港人,每次看到他們在電視機前淨係識得譴責,感覺真係「火都嚟埋」,引起莫名的憤怒。