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主頁  > 專欄  > 投資樂園 2019 年 10 月 11 日

林一鳴

本地資深股市及樓市投資者,重點研究波浪理論、財技和投資心理學等,擅長用故事形式比喻市況和分析經濟熱話。

香港肯定步入經濟衰

根據目前觀測到的經濟情況,我覺得基本上已經差不多肯定,香港將會步入經濟衰退。
雖然香港政府只預料本年實質GDP增長率為0%至1%,但我的預測比政府更差,我計算未來幾個季度的最壞情況,GDP按年經濟收縮將高達3%至5%。雖然上半年本港經濟略有增長,但下半年將會跌突及吃掉上半年的升幅,將全年GDP增長變為負數;至於失業率方面,將會從目前的2.8%,大幅推升至6%至8%,全香港最多有三十萬名打工仔,成為失業軍的行列。
甚麼是經濟衰退?從宏觀經濟學上的定義,如果一個地區的國內生產總值GDP,連續兩個或以上季度出現下跌,就會被視為經濟衰退。當出現經濟衰退的時候,通常會出現企業盈利下跌及倒閉,然後引起失業率上升,市場消費量出現下降;在某些情況之下,經濟衰退可能會引起通貨緊縮的現象,但有些時候也可能出現滯脹(Stagflation),即經濟衰退及物價上漲同時出現。

最致命是近期受到政治事件的影響,全港零售業銷貨額急速下跌,而且跌勢將會持續。

 


點解會經濟衰退?多數人以為主要受到旅遊業的影響,但其實旅遊業只佔香港生產總值GDP約4.5%,最致命是近期受到政治事件的影響,全港零售業銷貨額急速下跌,無論是旅客喜歡購買的產品類別,或是香港本土人的消費,近幾個月的跌幅都頗為驚人,而且跌勢將會持續。根據香港政府的統計數據,零售業銷貨額以名義計,於2019年7月較去年同月下跌11.4%,2019年8月則按年下跌23%,估計未來幾個月將會帶來數千間以上的零售店舖及企業倒閉,導致數萬人失去工作,其中與旅遊業相關的二十六萬個職位,估計將有兩至三成人失業或被迫轉行。
香港經濟另一個致命打擊,就是固定資本形成總額 (Fixed Domestic Capital Formation),在本年第二季按年大跌12.1%,估計很快就會跌超過20%。固定資本形成主要包括樓宇及建造(Building and Construction),機器、設備及知識產權產品(Machinery, Equipment and Intellectual Property Products,包括電腦軟件、資料庫和研究及發展)的投資開支總值,以及擁有權轉讓費用(Costs of Ownership Transfer)三大類別,近期示威活動帶來的經濟前景信心問題,加上「鬥地主」的潛在擔憂,投資者減少在香港的投資固定資產,將業務擴充的時間表拖後甚至取消。
中央早前推出「深圳先行示範區」的方案,安排深圳在「人民幣國際化上先行」,估計在以後的日子,大灣區概念將會逐漸減弱,深圳先行將會更加明顯。這導致香港固定資本形成金額跌得更快,國內機構只會收購香港公司的股權,而不是在香港作出新的投資。
出入口下跌也是香港經濟的一個打擊,第二季度貨品出口總額按年跌5.4%,貨品進口按年跌7%,代表香港整體貨物出入口跌幅擴大;香港採購經理指數(PMI)本來在六月份還有47.9,七月份急速下降至43.8,八月更進一步跌至40.8,並將下行周期推至十七個月。我估計在未來的日子,PMI將會有一段時間低於40以下,代表香港將會步入經濟衰退,大家必須做好心理準備。