在本港上市的三大國際金融股滙豐控股（005）、渣打（2888）及宏利（945），最近先後公布○八年業績，不謀而合地大規模集資，究竟哪一家國際金融巨企最值得吸納？從股價表現已可以找到答案。

滙豐和宏利自公布業績後，股價一路下滑，截至上周五為止，分別下跌了百分之兩成四及五成，但上周二公布業績的渣打，股價卻連升三日，累積升幅達百分之兩成。專家建議，投資者可由公司前景、財政以及管理質素來分析三大金融股，當中渣打秤贏滙豐和宏利，當屬首選。

1 鬥盈利前景

滙豐業務重心集中歐美；宏利業務重點亦放在歐美先進國家，由於海嘯第二波已擴散至歐洲，東歐各國正面對信貸評級下降的壓力，如果歐洲再出事，對滙豐及宏利勢將十分不利。

聚焦新興市場 渣打避過海嘯

渣打集團發展策略集中在亞洲、中東及非洲地區，近幾年尤其注重各地區的平均發展，由於金融海嘯的震央在歐美，亞洲經濟基調較好，因為亞洲區人均儲蓄率也較高，相對亞洲區金融市場的風險就小得多，而渣打集團資產分布，七成六在亞太區，歐美地區只有兩成一，故投資渣打的風險相對投資滙豐和宏利而言最小。

2 鬥財政實力

海嘯餘波未了，全球金融股急謀加強財力自保，渣打、宏利及滙豐先後推出不同的集資方案，最矚目首推上周滙豐公布的供股計劃，集資金額高達一千三百八十億元，可以說今次滙豐集資規模，差不多等於要吞一家渣打銀行來「補身」。

最近大摩發表報告，認為宏利持續受基金減值困擾，約兩成六的盈利來自股市有密切相關的產品，股市每平均下跌一成，將令宏利資本比率下跌兩成，若全球股市持續下滑，宏利前景勢難樂觀。

相比之下，渣打集團供股集資約二百一十一億元規模較細，相當於市值的一成四，但其一級資本充足比率，卻由百分之八點八提升至百分之十點一，論資本充足水平，比滙豐更勝一籌，最重要是渣打甚少沾手毒資產，不明朗因素較少，因此這三家公司論財政穩健程度亦以渣打居首。

3 鬥管理質素

滙豐管理層質素向來備受市場稱讚，不過，近期滙豐管理層表現就令人大失所望，今次滙豐業績大幅倒退，事前未見滙豐發出盈利警告，備受市場非議。

宏利管理層與滙豐一樣，面對急需集資補充資本的壓力，不足三個月，先後兩次發優先股集資一百七十億元，但集資要進行兩次，反映宏利最初集資計劃籌集資本不足。

相對渣打管理層早着先機，在去年十一月率先推出供股計劃，當時市場對供股反應正面，接納供股比率達九成七，當供股消息公布後股價不跌反升，而上周渣打公布的業績，更難得逆市下保持增長，純利三百七十四點四億元，增加一成七，業績遠勝市場預期。

從○二年至今，渣打盈利上升了三倍，平均每年增長率約兩成，用○八年的股東回報率比較，宏利不足百分之一點九，滙豐只有百分之四點七，而渣打仍保持百分之十五點二，可見三家國際金融股中，論管理質素渣打依然領先。