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主頁  > 專欄  > 投資樂園 2019 年 05 月 03 日

林一鳴

本地資深股市及樓市投資者,重點研究波浪理論、財技和投資心理學等,擅長用故事形式比喻市況和分析經濟熱話。

牛市在波浪理論的五個浪

在所有分析股市的工具中,我最喜歡始終是波浪理論,在過去接近三十年的投資生涯,我主要都是靠波浪理論賺錢;不過艾略特(Ralph Nelson Elliott)在1938年的理論,時間已經過了八十年,與今天股市非常不同,所以我現在除了沿用艾略特「五浪上升、三浪下降」的基本節奏外,大部分數學計算都已經改變,我以群眾心理變化的數學計算為主,與艾略特的方法不同。

我在波浪理論的預測中,主要包括三個部分,包括「形態」、「時間」及「幅度」。在這三者之間,我的預測以形態最為準確,但時間及幅度就經常出現誤差︰例如在去年的熊市,我預測形態大致上是正確的,首先A浪頂在2018年1月29日的33,484點,A浪底在9月12日的26,219點,B浪頂在9月26日的28,032點,然後C浪在10月30日的24,540點,C浪伸延浪在2019年1月3日的24,897點,整個熊市就完結了。

至於我在時間及幅度出現的誤差,包括本來預測熊轉牛在第一季度中,最後發生在1月3日,較我預期早了一些;B浪頂及C浪底也有明顯誤差,原先B浪頂我估計可達到29,000點,C浪底在23,XXX點,真實情況就相差了一千點。

不過現在談去年熊市的作用已經不大了,重點應該放在牛市的走勢。今次牛市起碼運行一兩年,最少持續到2020年或以後,過程中會出現五個浪,包括牛一(一浪上升/二浪調整)、牛二(三浪上升/四浪調整)和牛三(五浪上升)的三個階段︰牛一是整個趨勢的起點,出現時通常都在經濟最差、負面消息最多之時,熊市壞消息仍未完結,專家們都是看淡為主;但在這時候股市非常抵買,加上投資者持貨量普遍偏低,根本沒貨可沽,只要有部分人補貨,就可以將股市推上。

一浪後就是二浪︰由於投資者始終有很多蟹貨,當一浪上升到某些程度,部分投資者就會沽出蟹貨,出現一段明顯的跌幅;這是一個很好的買入機會,讓一些錯過一浪入貨的人,可以借此機會買回股票,享受牛二及牛三的升幅。

到了三浪出現的時候,經濟數據開始轉好,企業盈利逐漸上升,市場信心開始逐漸恢復,投資者承認牛市而再度入貨,格局是「一浪高於一浪」,每次浪底都會高於上次浪底,估計持續時間可以超過一年。

在三浪後的四浪下跌,是準備第五浪爆升的前奏動力,就像拉動一條橡筋,當你將橡筋拉得愈後,飛出去的動力就會愈強。所以第四浪的跌幅愈大,第五浪爆升的力度也愈厲害;但如果第五浪是慢慢上升,而不是爆炸地急升的話,四浪可能不會驚天動地出現暴跌,甚至不會明顯出現。

五浪是牛市最後的一個階段,股市進入瘋狂的階段,很多看似「白癡」的原因讓股市上升,這時候就像一個音樂椅接火棒遊戲,音樂響起後大家就開始獲利,愈接近音樂停止時,賺到的利潤就愈多……但當音樂停止的時候,就會被火燒到滿身傷痕,慘不忍睹。

過去我主要都是靠波浪理論賺錢,今次牛市起碼運行一兩年,最少持續到2020年或以後,過程中會出現五個浪。