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主頁  > 專欄  > 投資樂園 2019 年 04 月 05 日

林一鳴

本地資深股市及樓市投資者,重點研究波浪理論、財技和投資心理學等,擅長用故事形式比喻市況和分析經濟熱話。

香酒樓係幾難捱

香港除了壟斷式大集團,以及買磚頭等收租外,企業營商環境非常困難,做酒樓就更是難上加難。在過去的十多年,租金在領展帶頭加租下升幅驚人,酒樓員工推行最低工資下平均成本上升,但酒樓食品價格的升幅,就完全追唔上租金和工資。所以如果你想在香港搞飲食業,真係要想清想楚。

龍皇集團(8493)最近發布二零一八年業績報告,錄得虧損5,807萬港元,於香港、澳門及上海共經營十間粵菜酒家,即係平均每間一年蝕580萬,真係蝕得幾甘。目前公司資產淨值只有5,322萬元,現金只有1,799萬元,持續經營基準有重大不確定性。

龍皇於二零一八年一月十六日上市,目前股價較IPO價跌幅接近一半。如果今年業績與去年相若,估計這一關應該都幾難捱,在發債或拿銀行貸款都不容易的情況下,最後就有可能要供股或批股。

從一個食客的角度來看,龍皇的食品及環境質數算是不錯的,我也經常到旗下酒樓幫襯,看見很多時間都坐滿人;所以問題應該不在生意額,而是香港飲食業的營商環境。假設你到龍皇幫襯100元,其中食物成本32.5元,員工成本36.2元,租金18.4元,其他經營開支17.7元,即是倒蝕4.8元,根本計唔到數;當中還未計設備減值虧損,以及灣仔分店因大幅加租關閉損失七百多萬。

再看一看其他酒樓的業績︰擁有六間香港酒樓、兩間深圳酒樓及一間泰菜餐廳的利寶閣(1869.HK)在上周一公布業績,二零一八全年收入3.6億元,盈利只有230萬港元,即是平均每間酒樓每月只賺兩萬元,可能你打份普通牛工,賺到的錢已經多過整間酒樓的收入!相對於龍皇來說,利寶閣唔使蝕本,主要是因為有深圳業務頂住,深圳營業額全年貢獻1.7億,但香港只有1.8億,即係一間深圳酒樓的營業額,就等於三間香港。

擁有79間分店的富臨集團(1443),包括37間富臨、11間陶源及33間各式各樣餐館,每天平均營業額分別為12.7萬、8萬及3.8萬元,半年收入12.8億元,盈利只有1,280萬元。假如你到富臨幫襯100元,其中食物成本29.3元,員工成本33.3元,租金19.1元,其他開支17.8元;所以龍皇蝕本而富臨賺錢,主要在食物及員工成本慳了6元。

在眾多酒樓之中,稻香(0573)盤數算是比較靚仔,二零一八年收入41.4億元,盈利1.16億元,即係當你幫襯了100元,稻香可以賺到2.8元。其實稻香營業額與富臨接近,取勝之道主要在內地開了44家食肆,因為飲食業在內地的賺錢能力,比香港要好很多!如果唔信的話,可以看一看主要業務在內地的唐宮中國(1181),二零一八年收入14.9億人民幣,盈利1.15億元,Net Profit Margin達到8%;如果你在唐宮幫襯100元,其中食物成本36.9元,員工成本30.0元,租金9.4元,其他經營開支14.6元。

內地酒樓與香港比較,主要分別在租金成本對營業額的比例,較香港低了一半。

稻香營業額與富臨接近,取勝之道主要在內地開了多間食肆,飲食業在內地的賺錢能力,比香港要好很多。