為提供更方便的一站式服務與讀者,星島雜誌集團旗下的東周網、東TOUCH、PCM電腦廣場、CAZ Buyer車買家、JET及Spiral游絲腕表網站將歸納為My-Magazine網站,只需完成以下簡單登記程序,即可以一個電郵地址,享用以上各網站提供的各種會員服務及源源不絕的會員優惠!
submit
submit
主頁  > 專欄  > 投資樂園 2019 年 03 月 22 日

林一鳴

本地資深股市及樓市投資者,重點研究波浪理論、財技和投資心理學等,擅長用故事形式比喻市況和分析經濟熱話。

大市仍等待貿易戰結果

中美貿易戰談判已經拖了幾個月,港股以及環球股市,就一直被這種不確定的氣氛影響。到目前為止,整個市場都是等待貿易戰的最後結果,才知道如何部署下一步的投資行動。

唯一較容易肯定的,就是千萬不要相信Trump Trump的說話,因為真係唔信得過。回顧在二月份,他每隔幾天就在Twitter說進展良好、進入最後草擬細節階段、快要達成正式協議等……但結果是九十天限期後「乜都冇」,叫人仲點信佢?到了三月初,先傳來3月27日可能舉行「習特會」,但一周後就變成「三月冇可能有習特會」,協議有些重要問題陷入僵局,最終條款未能敲定,於是Trump態度又變成「不急於與中國達成協議」,令人摸不着頭腦。

問題究竟發生在哪裏?根據我的估計,雖然貿易戰的標題是「貿易」,但貨物貿易赤字應該容易解決,只要中國多買一些美國商品,用錢就搞定了;匯率是另一個焦點,但只要讓中方相信不會成為中國版的「廣場協議」,亦應該較易達成共識;比較難搞的是(1)中國市場對外開放︰特別是金融行業,中國政府不會放手;(2)知識產權保護︰在實際操作上,中國政府很難作出保證,國內企業不會抄襲和侵權;(3)政府對企業的補貼行為︰美國當然希望取消,但政府不可能讓步,否則很多國企會立刻死亡,行業也會受到嚴重影響。

毫無疑問,Trump打貿易戰的動力,就是希望轉化成2020年總統大選的選票,幫佢連任成功。但要中美達到共識並不容易,特別是美國要求關於結構性改革的問題,根本很難做到;再加上華為事件引起火頭,美國警告德國抵制華為,威脅削弱美德安全合作,搞到德國總理也開始發火;中國政府在這些背景下向美國屈服,在面子上好像不太好看。

至於貿易戰對港股的影響,自從恒指在2018年1月29日升到33,484點後,先經過A浪底26,219點,反彈至B浪頂28,032點,然後十月底C浪24,540點,雖未能達到我預期23XXX點的熊市底,但從高位都已經跌了九千點。如果貿易戰繼續未能取得共識,談判一拖再拖,港股被這種不確定氣氛影響,未來仍會是上落波幅,直到有了最後結果,大市才可以找到明確方向;當然如果講掂數,大家就可以放下心頭大石,未來大市可以繼續看好。

如果談判破裂收場,美國苛刻條件沒可能做到,中美雙方就會進入關係最差年代,香港股市也會下跌;但估計中國會立刻推出大量救市措施,幫手頂住股市。

最惡劣情況就是貿易戰講掂數,但美國開出苛刻條件,對中國帶來嚴重經濟損失,很多國內企業受到重大影響,情況重慘過收取25%關稅。這是Trump最希望得到的結果,美股當然可以大升,讓他得到下屆總統選舉的籌碼,但港股就慘慘豬了。

最惡劣情況是貿易戰講掂數,但對中國帶來嚴重經濟損失,很多國內企業受到重大影響,美股當然可以大升,但港股就慘慘豬了。