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主頁  > 專欄  > 曾淵滄教路 2019 年 01 月 24 日

曾淵滄

畢業於英國曼徹斯特大學,考取管理科學博士學位,目前擔任大學教授。

投資者應從亂局尋機會

目前的投資市場,的確處於亂局,而且變化巨大。去年十月三十日,恒指跌至二萬四千五百點水平,那是相當悲觀的水平,以我自己發明的「曾氏通道」來衡量,恒指已經跌至75%悲觀綫,不過從過往的經驗,這條75%悲觀情緒有相當強的支持力。當然,如果連這條綫也守不住,很大可能就是直插至95%悲觀綫。三年前,即二○一六年年初,中國股市出現「熔斷」時,恒指跌至萬八點,就是95%悲觀綫。

當恒指在「曾氏通道」的75%悲觀綫上反彈後,十二月初,習近平與特朗普會面,對方同意中美貿易戰停戰九十天,讓中美雙方再進一步商討貿易協議,於是,恒指直升上二萬七千點之上;可是升破二萬七千點後不久,又再下跌了,十二月美國聯儲局開會議息,決定再加息,不但加息,還預告二○一九年會再加息兩次,對投資者而言,這的確是晴天霹靂。恒指又一次大跌,對許多投資者而言,他們都預期二○一九年不會加息,更有不少投資者認為二○一九年會減息。是的,觀察美國過去數十年歷史,新總統上任的第三年,絕少加息,更多是減息,目的就是幫這位總統於第四年爭取連任,總統選舉年經濟差,這位總統就不可能連任。

一九九二年老布殊就是因為經濟差而無法連任,敗給克林頓,因此去年十二月當美國聯儲局說二○一九年還要再加息兩次,對股市打擊的確很大。踏入二○一九年的第一個工作天,一月二日,中國宣布採購經理指數(PMI)值低過五十,即中國生產規模正在收縮,於是股市馬上再一次大跌,恒指一口氣跌至二萬五千點,比十二月的高位比較,失去了二千點,於是人人又再悲觀了。但是經過兩個星期,恒指又再神奇地回升至二萬七點,回升二千點,這之間的變化太快,快得許多投資者無法適應,大量熊證被收回,這不是簡單的挾淡倉,而是投資環境又變了。一月二日,中國PMI值跌破五十,一月四日,人民銀行馬上宣布降存款準備金1%,1%是很大的比例,相等於向市場注資一點五萬億元人民幣;之後美國聯儲局官員又出事,說二○一九年不一定要加息,可能要減息,理由是目前美國經濟的確很差,還有,特朗普幾乎天天說中美貿易談判就快有好的協議。

股市就在如此多變的環境中以巨大的幅度上下波動,投資者一定要學會面對,並從亂局中尋求機會。

投資市場處於亂局,美國聯儲局對息口走勢不明確,影響市場走勢,投資者應在亂局中尋求機會。