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主頁  > 專欄  > 投資樂園 2018 年 11 月 16 日

林一鳴

本地資深股市及樓市投資者,重點研究波浪理論、財技和投資心理學等,擅長用故事形式比喻市況和分析經濟熱話。

2018年波爾多酒花前瞻

每年到了這個時候,又是法國完成收割葡萄的階段,開始釀製新一年的葡萄酒。

我投資酒花已經有十多年了。我是一個非常認真的紅酒愛好者,努力考取了法國葡萄酒學者(French Wine Scholar, FWS)、美國專業認證葡萄酒專家(Certified Specialist of Wine, CSW)、英國葡萄酒及烈酒基金會(WSET)高級葡萄酒及烈酒證書等資格,應該算是一個紅酒專家;不過我在紅酒投資的回報,就遠較股票及地產市場要差勁得多。

在我的紅酒投資歷程中,2011年前算是賺得不錯,特別是2009至2011年的階段,酒價更是升得瘋狂,很多高檔酒的價格升了接近一倍,非常Happy;但到了2011中旬至2015年,波爾多高檔紅酒被中國買家「炒爆」,政府突然對「三公消費」嚴格控制,波爾多高檔紅酒的價格,在幾年間大幅暴跌四到五成,將前段的升幅化為烏有,我持倉的帳面回報,也連續幾年跟紅酒的顏色一樣!直到2016年後才止跌回升,我整個紅酒倉帳面上的虧損沒有了,但經過了十多年的投資,回報也只有十多巴仙(只是帳面回報,因為我一瓶都沒有賣過),即是每年平均只有一個巴仙,嚴重跑輸我其他的大部分投資。

2018年波爾多酒花值得投資嗎?對於今年波爾多的天氣,初段情況並不理想,先來一個潮濕的冬天,然後接着一個更加潮濕的春天,在2018年3月的降雨量高達126毫米,較過去三十年平均值高出一倍,霜霉和黴菌的威脅令人擔心。

幸好到了四月之後,天氣情況開始轉好。四至六月的降雨量回復正常,讓葡萄園在五月下旬至六月開花情況良好,六月後更送來一個燦爛的夏天,整個七月、八月及九月都是陽光普照,降雨量分別只有35、23及24毫米,低於過去三十年平均值接近一半,雖然在五月及七月出現雹暴,在一些地區造成破壞,但影響還是在可控範圍之內。

這種「先濕後乾」的天氣,遠較「先乾後濕」為好。因為在先乾後濕的年份(例如2015年),葡萄通常會偏向早熟,糖份不夠充足,酒質通常不會太好,特別是在九至十月份下大雨的話,葡萄更會有腐爛的風險。但如果是先濕後乾,開花前可讓土地儲足水份,成長過程中得到足夠陽光,葡萄藤在充足營養下順利生長,收割時也不會因為潮濕而變得腐爛,釀出來的酒會比較濃厚芳香,酒精度也會略高。

根據法國農業部French Ministry of Agriculture公布的數據,預計2018年將會是法國葡萄酒豐收的一年,總產量估計為46.7億升,較因霜凍而嚴重減產的2017年增長多達27%。

2018年酒花將會在何時開賣,何時收到酒?對於高質數的葡萄酒,從葡萄收成、大木桶釀酒、入樽再送到用家手上,一般需要三年時間。但酒莊會在木桶釀製初期時發售期貨,即俗稱「酒花」,讓酒莊可以早一點得到資金回流,買家亦可用較低價格購入。例如瓶上印2018年的波爾多葡萄酒,是指葡萄在2018年種植,酒花在2019年第二季開售,然後等到2021至2022年,買家才可以收到葡萄酒。

波爾多今年「先濕後乾」的天氣,遠較「先乾後濕」為好,釀出來的酒會比較濃厚芳香,酒精度也會略高。