市況波動要買收息股

股市就在傳媒突然多出多位末日博士之後大反彈，習近平將會在G20高峰會議上與特朗普會面只是催化劑。大反彈的真正理由是上個月股市跌得兇，跌得重，反彈也高是自然的事，基本因素仍未有太大的改變。因此，我認為現階段依然應該以收息股為主要的投資組合。

論收息，李兆基旗下的恒地（0012）及煤氣（0003）年年十送一紅股，每隔七年，如果年年派息不減，七年就加一倍，有些人收了紅股之後，把紅股賣掉，那也相等於每年加多十厘的股息，算起來是香港最有吸引力的股息。

一些人也許會擔心，年年分紅股，股價會不會年年下跌？是的，理論上十送一紅股分了紅股後，股價在除淨日會下跌百分之九點○九，但是我們翻看過去多年恒地與煤氣股價走勢，這種情況並沒有出現，股價的長期走勢依然是上升，恒地今年股價表現不佳，也與十送一紅股無關，而是跟隨大市下跌。

有人問我，恒地與煤氣每年十送一紅股，意味這兩家公司每年派股息都得增加百分之十，長遠而言，這兩家公司是不是每年都得增加百分之十的盈利？

是的，世界上很難找到一些企業每年盈行都會上升百分之十，那麼恒地與煤氣又靠甚麼方法來年年增派股息百分之十？方法是每年派息所用的錢，實際上遠低於所賺的錢，以恒地為例，派息比例是百分之二十二點四七，那就是說，恒地每賺一百元，只用二十二點四七元來派息，另外收起七十七點五三元用來發展業務或者將來派息。

假設今年派息二十二點四七元，明年加百分之十，即派息二十四點七二元。如果明年依然賺一百元，依然有足夠的錢來派息，因此除非恒地盈利長期往下跌，否則不用擔心十送一紅股所派的息會得不到。恒地去年派息每股一元七角三仙，是相當有吸引力的。

儘管上星期股市大反彈，目前大部分的股股價依然很低，股價低意味股息率高，我相信多數地產股都有能力維持每股的派息金額。因此，因股價下跌而導至股息率上升的股是有收息的條件的。其中越秀（0123）與越秀房地產（0405）的股息率都是七厘左右，是很高息的股。

除了買地產股之外，一些規模巨大的地產公司發行的企業債券利率更高。近日，恒大（3333）發行的債券利率超過十厘。這是很有吸引力的回報率，只要恒大在債券到期前不破產，債券到期取回本金再加利息，買債券與買股票的風險是一樣的，企業破產，買債券與股票的損失是一樣的。只可惜，一般企業債券不會直接賣給小股民，本港的一些富豪就是經常買高息的企業債券收息，收到到期拿回本金。此外，領展（0823）股息率雖然不高，但是股價長期上升，也是另一隻值得長期持有，逢低吸納的地產股。