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主頁  > 專欄  > 曾淵滄教路 2018 年 08 月 30 日

曾淵滄

畢業於英國曼徹斯特大學,考取管理科學博士學位,目前擔任大學教授。

創興供股「變身」廣州銀行

絕大部分的小股民都不希望自己持有的股突然宣布供股,理由是每逢供股通告一出,股價馬上急跌,供股價折讓愈大,股價跌得愈多。小股東手上的股票就無緣無故地虧損了,一些垃圾股的大股東更是經常不斷的供股,吸乾小股東的錢。

供股價折讓率大,小股東若不供,則虧損馬上出現,股價下跌,持股比例下降,利益被攤薄,也許還有些小股東,希望把供股權賣掉,拿回一點點錢。可惜,售賣供股權所得的錢一般也是微不足道,絕對不可能補回股價下跌帶來的虧損。有些天真的小股東認為大股東供,他們也應該供,這就可以避免利益被攤薄。他們以為自己與大股東同搭一艘船,共進退,結果往往是虧損得更重,因為大股東可以不斷地重演供股的遊戲,不斷地大折讓、大比例的供股,不出數年,股價可能下跌99.99%,當股價跌至非常殘的時候,大股東突然宣布出「高價」,可以是當時市價的兩倍,以宣布私有化時的價格來說當然是高價,但是,對那些早期持股,然後不斷地供股的小股東而言,股價跌99.99%之後加多一倍,依然要虧損99.98%。

近日,創興銀行(1111)宣布供股,兩股供一股,供股價十四點二六元,與宣布供股前的股價十四點七元比較,折讓只有2.99%,算是最有良心的大股東之一了,如此低的折讓率,如果不供股,利益被攤薄的幅度也很少。

不過,不論折讓率如何低,小股民依然不歡迎供股,畢竟,供股要從口袋裏拿錢出來,因此,不想拿錢出來供股或沒有錢供股的人就會選擇賣掉股票,這也導至股價下跌。創興銀行的股價更是一跌跌破了供股價,小股民未必會參與供股。很肯定的,除非有包銷商,否則,最終只有大股東供股。這一次創興銀行供股,沒有包銷商,很肯定的,供股後,大股東越秀集團的控股比例會上升。

在宣布供股之前,越秀集團已經持75%創興銀行股權,是大股東可持股的最高比例,如何再增加?於是供股前先進行配售,以供股價十四點二六元配售約10%新股予廣州地鐵,另一家廣州市政府旗下的企業,而越秀集團也是廣州市政府旗下的企業。換言之,供股後,廣州市政府在創興銀行的持股比例增加了,創興銀行就是不折不扣的廣州銀行,將來的發展也一定以廣州為大本營,說不定有一天,廣州所有的地鐵站都有一家創興銀行,提供方便的服務,擴大市場佔有率。

供股前創興先配售新股予廣州地鐵,加上大股東越秀集團,供股後廣州市政府 在創興的持股比例會增加。