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主頁  > 專欄  > 大英Blog物館 2010 年 08 月 17 日

黃國英

股壇名嘴,放棄高薪厚職,自立門戶幫客揸鑊鏟搵真銀,信念是「錢可以輸,信心不可輸」。

應升而唔升 造淡贏面高

港股上周升穿21,800點後,人人以為二萬二點在望,怎料周三卻掉頭大跌300多點,氣氛突然逆轉。

盡信書,不如無書。盡信圖,輸到反肚。

短炒的奧義,在於理解市場情緒的變化。炒恒指期貨,有成十六倍槓桿,「雙底衰退,個市實死,沽沽佢先」,庸手方為。市場氣氛起落無常,一時草木皆兵,一時貪欲暴發。數周之內,幾千點話挾就挾,幾「熊」心壯志,都挾到投降。最終實體經濟,可能真的一沉不起,但槓桿放大錯誤,早已被挾上西天往生。因為雙底衰退長沽恒指,執到錢都唔會做……

「料事如神者,實際上是料人如神。所以,琢磨計謀是沒有用的,你還是琢磨人性吧!」易中天先生,在《品三國》一書中,如是總括智將的成功之道。炒股之道,亦頗近矣。人炒股,而不是股炒人。股係死,人係生;價是果,人是因,不應捨本逐末。股海求生,要琢磨的,是感應眾人貪與懼的變化。

盡信圖 輸到反肚

傳統圖表派的罩門之一,是市場步速愈來愈快,圖表反映的,其實是幾日,甚至幾十日之前的貪婪與恐懼,但市場情緒忽然轉變,要等圖表「確認」,隨時差咗十萬九千里。試想一下,五月底恒指不破19,000,要到升穿牛熊分界線,和在滙豐(5)以及和黃(13)等廢股,抽到爆機,才驚覺「好似有啲嘢噃」時,指數已升至21,000,足足慢咗十拍。

傳統圖表派如果道行不高,很易墮入「市升睇升」,「市跌睇跌」的陷阱,而不自知。市衰,梗係幅幅圖都肉酸到無倫:平均線又穿,支持位又穿,圖形核突到不堪,一浪低於一浪。睇住幅圖,左度右度,前思後想,唯一得到的結論,就是大注追沽。至於目標價,則視乎個人想像力,或是「量度跌幅」是從何處計起。一旦進入「人圖合一」的「境界」,九成九不能自拔,只會落得被市場的恐懼氣氛牽引,完全「畀個市帶住嚟走」,多數瓜多過菜。

圖表只反映歷史

問題癥結,在於圖表只顯示已經發生的事情。應該發生,而沒有發生的事情,圖表並無記載,但往往是走勢關鍵。借用《福爾摩斯》小說的例子解釋,查謀殺案,人人苦尋現場證據不果。福爾摩斯反問,點解案發時,無人聽到狗吠?必定係熟人所為,揪出兇手。近來的例子,是恒指22,000大量熊證雲集,而不能聚而殲殺──應殺不能殺,反映升勢「強弩之末,勢不能穿魯縞」,立時回調千點。

應升唔升沽,應跌唔跌揸,絕不是自創招式,而是很多discretionary traders的共通招數。舉個例子,Market Wizards裏的Michael Marcus,就是同道中人:When the news is wonderful and a market can't go up, then you want to be sure to be short.(好消息升都唔升,就開波造淡)。事緣七十年代商品火紅,大豆瘋漲。又到公布出口數據,出口貨量,高到無朋友,見都未見過咁好。原先的交易劇本,是升停板三日,誰知不但不停板,嗰朝就抽高回落。本來揼心口買得唔夠大,一見應升不升,立即殺性大起,斬倉再加狂沽,大勝而回。