貿易戰漸漸消化　大時代高位成支持

二○一五年港股「大時代」，恒指最高位是二萬八千五百八十八點，去年破了之後再破二○○七年的歷史最高點，今年一月在達到三萬三千四百八十四點之後，開始調整，近日，終於曾經跌破二萬八千五百八十五點。不過，也在跌破這個水平之後迅速反彈，看來，二萬八千五百八十五點成了近期有力的支持點，是的，從技術分析的角度來看，股市從高位向下調整時，往往上一個高點就成了調整期的支持位。

除了技術分析之外，一些有利的外在因素也出現了。首先是中國政府有意進一步放寬貨幣供應，放寬「去槓桿」的打壓，中國A股市場已經跌至很接近二○一六年年初「熔斷」的低位，再面對中美貿易戰不明朗的壓力，大有崩盤的壓力，中央政府已經不得不救市，適當地改變，放寬去年十二月中央經濟工作會議所制定的「去槓桿」政策。

其次是中美貿易戰也慢慢地消化了，股市尋找到不少避險股，與貿易戰無關的避險股，至今為止，美國只向中國的鋼材徵收25％關稅，鋁材徵收10％關稅，七月六日開始向五百億美元中國的高科技產品徵收25％關稅，另有二千億美元的中國產品徵稅清單仍未列出，就算徵稅，也只是10％關稅，影響不大。近日人民幣大幅貶值，已經對沖了部分關稅所帶來的壓力。

特朗普為甚麼只向額外二千億美元的中國產品徵收10％關稅而不是25％關稅？理由是徵稅率愈高，該產品在美國的售價愈高，最終受害的是美國消費者。目前，美國已經向全球的鋼鐵徵收關稅25％，特朗普發現到效果並不理想，徵稅的效果是美國鋼鐵價格上升不止25％，奸商開始囤積鋼鐵，特朗普開始看到兩敗俱傷的貿易戰結果。

近一段日子，與貿易戰無關的醫藥股走勢不錯，但是，不少醫藥股的大股東趁高價以折扣價配售手上的股份套現，使到股價一度面對沽壓，上周末，部分醫藥股趁大市回升也反彈，而且回升的幅度不錯，值得留意的包括三生製藥（1530）、藥明生物（2269）、石藥（1093）。

中美貿易戰特朗普打擊的對象是實體產品，網站依然不在貿易戰的範圍內，股王騰訊（0700）股價的調整與貿易戰無關，純粹是因為過去升得太多而引發大量的套利，目前騰訊股價與高位比較已經有大約兩成的調整，有趁低吸納的條件。