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主頁  > 專欄  > 大英Blog物館 2010 年 08 月 03 日

黃國英

股壇名嘴,放棄高薪厚職,自立門戶幫客揸鑊鏟搵真銀,信念是「錢可以輸,信心不可輸」。

賽後檢討發現投資3大缺失

投資者必須明白就算是好股,也偶然有小熊出現,這樣才能長揸像理文般的好股。圖為理文集團管理層出席股東會,中為主席衞少琦。

蠻喜歡Uniqlo社長、日本首富柳井正的一段話:「沒有『劣等感』,啥也做不好。多數人會把一點點成功,當成連戰連勝,因為他們的標準極低。」為避免被小勝沖昏頭,柳井正隨時警惕自己:「成功一日就可以捨棄!」——只有拋棄小勝,才能追求大勝。

柳井正最經典之舉,莫過於一九九五年手風大順時,竟「懸紅」百萬日圓,登廣告徵求批評:「誰能講出Uniqlo壞話,我就給他一百萬!」萬封信函,須臾湧至,品質批評,洶湧澎湃。柳井正不慍反喜,看出品質問題癥結,重調供應鏈,跳過中間人,直接落單給內地廠商,寧冒庫存風險,也要做到價平質正,公司隨之起飛,高速成長。

自我安慰有害無益

歐債危機,恒指四至六月的調整,又快又勁,實在惡頂。投資組合價值,從高位回落,現雖幾乎收復失地,但仍執意「回首向來蕭瑟處」,自我檢討。本可自我安慰,星島(1105)、周生生(116)和六福(590)如何「眼光獨到」,甚至自我洗腦,當無發生過。但不斷調低自己的self-esteem,對實戰操盤,只會有害無益,還是拆解問題根源,記下可能的破解之道,加厚作戰的playbook:

1內房股撈底出手過早。撈底守則:「應跌唔跌」,像房產稅出台時,股價仍能穩守,反映弱手早已淘盡,方為值博。

2攻守平衡。組合長揸部分,偏重增長股,無形資產多、有形資產少,攻強守弱。中勢逆轉,就像踢足球,前鋒盡出搏殺,中、後場空虛。手風順時,換入後衛替代前鋒的意識,必須加強,才能保持大勝。防守,是為了更有效的下一輪進攻。

3釐清操作的time-frame(時間架構)。操作分不同的時間架構,短打以時計,中線以周、月計,長線以年計。代客操盤,周、月中勢,至為關鍵,就像NBA,十二分鐘一節,四節一場,完場buzzer(鐘聲)一響,入波多過失波,謂之勝仗。同一道理,倉位季結,等同buzzer響,贏多過輸,便為回報。

投資心態更難練

如過於偏重長線時間架構,便像控球後衛不看game clock一樣,拿揑不到最精準的攻守節奏(rhythm)。市場步速快,差之毫釐,謬之千里,幾日輸一個run,雖不致覆軍殺將,自行潰散,但追數追到氣喘,絕不好受。當然不能走極端「一萬年太久,只爭朝夕」,只往最人多擠迫處,鬥傻、鬥戇、鬥癲,只會畫虎不成反類犬。市場長線,必定厚待良股,但總不會永不回調,風物宜長,就算「黃金十年」,也偶有小熊出沒,增長溢價回調。價好,更能像理文集團(746)般,坐得較遠。

心態比招式更難練,正如同事最近看的投資心理書Super Trader(作者:Van K. Tharp)中所講,花點時間,自我分析,是交易員成長的唯一途徑。失敗的交易員「從不花時間分析自己,輸錢一己永無責任」,贏就「一如所料」;輸就「市場不理性、大戶加害」。記曰:不懂自負己責,投資進境有限。