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主頁  > 專欄  > 曾淵滄教路 2018 年 05 月 03 日

曾淵滄

畢業於英國曼徹斯特大學,考取管理科學博士學位,目前擔任大學教授。

貿易戰困擾 尋找避險股

 中美貿易戰已經演變成科技戰,但是,看看美國道瓊斯指數與香港恒生指數走勢圖,都可以輕易看到,貿易戰與科技戰的影響力正在縮小。道指與恒指都出現一個巨大的三角形走勢,三角形走勢表示股市的波動已經愈來愈小,儘管每一天的波動依然不小,但是一天跌,一天升,升升跌跌抵消了下降的趨勢,道指在二萬三千點找到支持點,恒指在二萬九千點也出現強有力的支持。

股市找到支持點,理由是股民在貿易戰的初期有些驚慌,以為影響很大,但是,隨着事態發展,股民開始發現,原來市場上還有眾多的避險股,與貿易戰,科技戰無關。

中興(0763)因為被美國商業部打到「休克」,但是,當中只不過是一隻股,停牌涉及的資金有限,華為被傳已遭美國聯邦調查局調查,但是華為不是上市公司,對股市影響有限,華為事件是政治新聞多於財經新聞,我們不要受政治新聞影響自己的財經分析。

當然,另一家上市企業聯想(0992)也可能受到特朗普的打擊,不過,聯想自收購摩托羅拉手機業務之時,利潤受到影響而使到股價長期向下調整,守不住的股民早已投降,留下來的股東已經是百毒不侵了。

在貿易與科技戰的發展中,特朗普那五百億美元的徵稅清單全是中國的高科技產品,而且既然是高科技產品,加了稅依然有很強的競爭力,大不了不做美國生意,回到中國內地,把外銷變成內銷,十三億人就是後盾。十三億人的市場足以支撐一切貿易戰,不只高科技產品不怕沒市場,就算是低科技,產品也一樣可以依賴十三億人的大市場支撐。

特朗普可以禁止中興、華為、聯想使用美國高科技零部件,但是,相信中國也一定有能力提供同類型,但水平較差的替代品。這些產品在國際市場可以面對強大的競爭,但是,在中國內部市場,中國政府大可以關起門來,限制美國產品進入,令十三億人用國貨,十三億人的消費就足以支撐整個行業。今日俄羅斯人用的資訊科技產品皆是俄羅斯自己自主研發的,水平比不上美國,而且不能兼容,但是依然有自己的內銷市場,只可惜俄羅斯人口不多,因此內銷市場不夠大。

石油價格是特朗普批評的對象,但是,特朗普愈駡,石油價格愈高,特朗普有能力禁運,禁售,卻沒有能力逼其他國家增加生產,今日石油價格一升再升,就是石油輸出國團結一致減產所帶來的,不是特朗普有能力改變。石油價格升,石油股自然也升,石油股成為貿易戰中的異類,一再創新高。

一再創新高的還有澳門賭業股,同樣的,特朗普是無法逼內地居民不到澳門,就算他真的狂到禁止美國人到澳門,影響也很小。 

大市雖受貿易戰的影響, 但個別板塊可以不受影響,例如中海油近期藉油價一升再升而創一年新高。