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主頁  > 專欄  > 大英Blog物館 2010 年 07 月 27 日

黃國英

股壇名嘴,放棄高薪厚職,自立門戶幫客揸鑊鏟搵真銀,信念是「錢可以輸,信心不可輸」。

服裝股 管理定輸贏利邦系出名門可看好

利邦經營高檔男裝,而且屬利豐旗下,令人對公司管理有信心。

早前,某內需衣履零售股,公布年度業績。業績增長近四成,牌面看來,夫復何求?自己看好內需「黃金十年」,仍要勤做功課,九十年代買入新地(016)跟新世界(017),回報雲泥之別。公司執行能力,長線投資之本。

管理層興致勃勃,跟各分析員交代乘勝追擊的策略。擴充分店、改善產品組合、深化品牌,不在話下。照稿宣讀完畢,來到戲肉所在:問答環節。分析員拿到咪高峰,立時向管理層詢問兩大要點:第一、資料顯示,公司產品主要的原材料,價格近來翻了一番,如何應對?第二、公司產品有明顯季節性,之前依賴分銷商銷售,淡季時它們可賣別家公司產品,去頂燈油火蠟。自己開舖,果真利大於弊?

消費者無永遠忠誠

之後公司CEO跟分析員糾纏了近半小時:CEO不斷「大道理催眠」,強調透過產品研發,能將原材料上漲,大部分轉嫁至消費者身上。CEO咪高峰剛放下,分析員又重問同一問題。如何做?細節呢?眼見雙方恍如咸豐年「拳王阿里對摔角手豬木」,實擊虛避,必無結論,不如早點打道回府。

查實絕大部分原材料,價格反彈逾倍,毛利率不升,甚至反跌,早在預期。最打擊自己投資信心,是公司CEO對經營細節,好像不甚了了。衣履零售,乃B2C生意,看他樓起得快,看他樓塌也快。消費者無永遠的忠誠,忽然hit中潮流,極速崛起,做大五、十倍,非癡人說夢。但一旦失去點石成金的觸覺,就會落得思捷(330)之下場。一年的銷售成本,幾十億人民幣,上升幾個百分點,已夠純利打折,加上市盈率不低,有啲戥高位追買的朋友牙煙。

近日看台灣《商業週刊》訪問零售商Uniqlo社長—日本首富柳井正,更體會「細節決定興亡」這條零售的金科玉律。Uniqlo成功要訣,一言貫之:「快+運作嚴謹」。快者,快速對應市場也。公司有兩百名客戶服務人員,專門接聽顧客意見。每天客戶主管會集合客戶意見,分發至商品企劃部和分店等相關部門。最常看、看得最多的,當然是柳井正本人。

Uniqlo成功可借鏡

至於運作嚴謹,更已融入公司血脈:自訂超高產品測試標準,和派二、三十年老師傅到供應商工廠臨場指導,嚴控出產品質。分店的店長,按業績分為超級明星、明星和普通三級。柳井正每周和超級明星、明星店長會面開會,眾人須提改進意見,反映賣場問題、對手動態,和對手熱賣但自家沒有的商品。凡無法提出意見者,會被降級。柳井正每月更會親臨分店,突擊檢查,直接感受客戶需求。

內需衣履股,自己暫看好利邦(891),出發點是系出將門,冀管理層的執行能力,能有利豐(494)之風。不過血統雖佳,仍要更多實戰去證明身價,且看下期業績如何?本月三十一日有四小時投資工作坊,進一步分享自己選股心得,查詢電話: 2545-3012。

(本人客戶持有利邦(891))