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主頁  > 專欄  > 投資樂園 2018 年 03 月 16 日

林一鳴

本地資深股市及樓市投資者,重點研究波浪理論、財技和投資心理學等,擅長用故事形式比喻市況和分析經濟熱話。

低下武功的人 請暫時冬眠

恒指自從在1月29日升到33,484點的高位後,一直也未能再創新高,市場氣氛變得兩極化,看好和看淡都大有人在。我差不多每天都收到不同的人,給我同一個問題︰現在已經是「牛轉熊」嗎?

對於這個問題,我想反問大家一句︰到底甚麽叫牛市?甚麽叫熊市?

相信很多散戶的答案,牛市就是大升市,股市每天不停地升,而熊市就是每天都跌,每天都輸。

對於這個定義,其實並不正確,就算是全世界最大的大牛市,也不可能每天都升,熊市也不可能每天都跌;我認為較正確的定義,是牛市「一浪高於一浪」,而熊市就是「一浪低於一浪」。

科斯托蘭尼曾經用「男人用一條繩拖狗散步」來形容經濟與股市,而我覺得更適合的比喻,是男人走路方向代表牛熊大趨勢,而狗就是每天的波動。當男人拖着狗往上走,代表處身於牛市階段,雖然狗走起來可能反反覆覆,有時會跑到男人的前面,有時又會往下跑,但重點是「一浪高於一浪」,就算狗往下走一小段路,最後都會往上超越之前的高位。

至於在熊市的周期內,其實有一半的交易日,當天股市都是往上升的,只是升幅通常較小,但跌幅就很大,每次升完後都會跌穿上次低位,形成「一浪低於一浪」的格局。
最難搞的階段,就是「牛轉熊」的過渡時期,因為沒有了「一浪高於一浪」或「一浪低於一浪」。這是牛三音樂停止倒數的時候,在這階段的最大特徵,就是上落波幅將會更為劇烈,但沒有明顯的大方向,例如今天可以升500點,明天又跌600點等,甚至早上升完下午又倒跌返,一天來回波幅達到一千點;只要不小心走錯方向,就會立刻被市場KO。

在這個階段的策略是︰(1)請先減低長線投資的倉位,起碼要沽出一半;(2)然後問一問自己,你是武功高強的人嗎?如果你在股壇的武功在5**程度,身手敏捷程度也是5**,現在就是你的世界了!重點以衍生工具打短線,轉身要快,在這一分鐘買完升,下一分鐘就轉買跌,在上落波幅賺個痛快。

如果你是武功低下的人,我的建議很簡單︰未來股市比較危險,請暫時冬眠吧。

目前港股牛三音樂唔知幾時停,國內北水雖然泛濫,但內地股民沒有章法;至於美股看起來快似見頂,十年國債升穿3厘是遲早的事,再加上Trump在廚房養了一大堆黑天鵝,不知道何時會放幾隻出來……對於低下武功的人,這時候的股市,不是給你玩的。

至於有超多的人問︰我們在2017年的港股賺不到錢,很想在2018年賺返,應該點做?我的建議是︰2017年是輕蠅量級小學雞的賽場,低下武功的人都可賺錢,但2018年就是超重量級的拳賽。如果你在2017年都輸,就連低下武功都沒有了,今年竟然敢單挑泰臣?想死嗎?股票應該不適合你,請將人生放在其他地方吧。

今年股市是超重量級的拳賽場地,我的建議很簡單, 低下武功的人請暫時冬眠,不要單挑泰臣。