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主頁  > 專欄  > 投資樂園 2018 年 02 月 09 日

林一鳴

本地資深股市及樓市投資者,重點研究波浪理論、財技和投資心理學等,擅長用故事形式比喻市況和分析經濟熱話。

恒指破頂後的策略

恒指在踏入2018年後第一個月,恍似變成了一飛沖天的火箭,在一個月內大升三千點,最高曾在1月29日升到33,484點的歷史新高,升破了恒指自創立以來的最高紀錄。到了這個時候,出現了一個很有趣的情况︰恒指在25,000點的時候,說牛三將會來臨,很多人說:我不相信,唔肯入市;恒指升到28,000點的時候,他們再說:現在還未到牛三,太貴了,等下先;到恒指升到30,000點了,他們又說:等跌返落來先買啦。

但股市升到33,000點後回落,這些人卻很熱心地問︰我手上冇貨,最近股市有些回調,請問應該買邊隻股票?

從這些迹象看,牛三應該已經進入最後的直路了。

投資是一場博弈遊戲,而博弈的本質就是人性,完全建基於投資者心理之間的互動。雖然市場走勢每次都會不同,但群衆心理卻是有迹有循的,群衆面對相似的趨勢下,都會有類似的反應;波浪理論就是要找出趨勢與群衆心理之間的關係,然後就可以推測市場走勢,用數浪的方法預測大市了。

目前的群衆心理,已經較數個月前有很大的轉變,由開始時並不相信升市,隨着股市的不停上升,已經轉為確認升勢;例如恒指從1月29日回調,如果在幾個月之前發生類似事件,很多人都會看淡悲觀,但今次卻反而問買邊隻股票較好,明顯地心態上已經轉變了。

牛三是一個音樂椅接火棒遊戲,音樂響起後大家就開始獲利,愈遲放手、愈接近音樂停止時,賺到的利潤就愈多;但音樂在甚麽時候停止,你絕對是不會知道的,只有在事後看見自己或旁邊的人被火燒到滿身傷痕,你才可以肯定牛三已經完結。

毫無疑問,現在已經進入了牛三的中後階段,但到底牛三最高的頂位在哪裏,絕大部分人都冇可能在事前估到。我們必須以最謙卑的態度去面對市場,牛轉熊會在多數人不相信的情況下出現,不要高估自己的預測能力,不要以為可以估到牛三頂。

牛三最困難的策略,就是設定離場的時間,過早不能享受整個升浪,甚至後期忍不住再進場而傷亡慘重;但太遲離場又可能跌入熊市,將所有的利潤輸凸。所以應對的最好策略就是「在開始時賺盡,在尾段時收手」,要賺盡最後階段的升幅;如果你在牛三初段時100%滿倉持貨,到現在可以分批沽出,直到沽貨後收回的現金,有可能已經接近最初投入的成本,即是目前餘下的倉位,差不多接近零成本了。如果你是這樣,無論最後變成怎樣,都會很安全了;最後留下零成本的倉位,就可以一直到看埋熊市張底牌之後,才完全離場。

除了減磅之外,也可以考慮換馬來減低風險,將一些在大半年前買入、升了倍計的股票賣出,轉入低風險的股票,以及過去一年升得不太多的藍籌股,也是一個可以考慮的策略。

牛三是一個音樂椅接火棒遊戲,愈遲放手賺到的利潤愈多,但音樂甚麽時候停止,你絕對不會知道。