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主頁  > 專欄  > 投資樂園 2018 年 01 月 19 日

林一鳴

本地資深股市及樓市投資者,重點研究波浪理論、財技和投資心理學等,擅長用故事形式比喻市況和分析經濟熱話。

牛三下半場板塊分析

牛三氣勢繼續凌厲,帶領恒生指數在2017年升了八千點,到了2018年開局還繼續上升;但如果你看2017年的成績表,全年竟然有一千隻股票下跌,九成散戶跑輸大市。

點解散戶在牛三都要跑輸?主要是在上半場買錯板塊,組合中全是跑輸的股份。現在牛三已經到了下半場,香港散戶能否成功反擊,選擇板塊就變得更加重要。

去年科技股為大市上升的火車頭,今年仍可以看高一線,但選股方面就要很小心。現在投資者的看法,跟以前很不一樣,重點不是看「將來有機會賺好多」,而是「今天已經有很多現金流」;所以選股方面,要找一些今天已經有現金流的公司,而並非單看前景或Hit Rate。

2017年爆升的手機設備股,由於已經累積可觀升幅,加上蘋果iPhone X市場反應未如預期,供應鏈股份也會帶來負面影響。至於在選股方面,估計大數據、網上支付、AI、機械人等將有機會脫穎而出。

H股全流通將會成為今年的一個炒作重點,但並非全流通的H股都會炒上,因為內地大股東可能會將流通股份拿去融資,對股價造成壓力。受益板塊包括證券股、港交所等。

基建及鐵路股因為50號文件「關於進一步規範地方政府舉債融資行為的通知」,在去年跑輸大市,估計今年有機會追落後,特別是多個基建的國策項目推動下,包括一帶一路、粵港澳大灣區、雄安新區等,都會繼續拉動內地經濟。

今年繼續是加息年,一些受惠加息周期的股份,例如直接受惠息差收入的銀行股、投資收入會被推升的保險股等,都是可以看好的板塊;特別是香港大型銀行股,由於遲遲不將Prime提升,導致儲蓄戶口利率也沒有提升,但Hibor為主的貸款利率卻往上跑了,進一步令到儲蓄戶口佔多的銀行如滙控、恒生等息差擴闊,利息收入將會跑贏中小銀行股。

至於息口敏感的股票,例如高息股、地產、收租股及REITs等,最後會否受到影響,就要看香港加息的時間表。2017年香港地產股賣樓不錯,再加上負債水平偏低,息口不算特別敏感,暫時不用過分看淡。

如果你是保守投資者,可繼續考慮內銀股。內銀在去年略為跑輸,目前平均市賬率只有一或以下,市盈率也是偏低水平,加上派息率算是吸引,適合較為保守的股民。

內房股在去年表現兩極化,碧桂園及恒大等爆升幾倍,但很多其他內房股卻跑輸恒指。內房股主要看政策影響,炒內房股只可以「執生」,時刻睇住政策來炒,調控放鬆就可以爆升,但加大政策力度及信貸偏緊就冇運行。

最後一個關注重點,就是2018年6月A股正式納入MSCI新興市場指數,將分為兩階段納入A股,先在6月1日納入比例2.5%,再在9月3日納入比例上調至5%。如果你有興趣投資A股,也可以考慮一下在香港的A股ETF。

H股全流通將會成為今年的一個炒作重點,受益板塊包括證券股、港交所等。