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主頁  > 專欄  > 曾淵滄教路 2017 年 12 月 28 日

曾淵滄

畢業於英國曼徹斯特大學,考取管理科學博士學位,目前擔任大學教授。

憧憬中美有利好政策 金融股2018之升

去年最後一季,股市出現調整,不少人說:「1987年、1997年、2007年都發生大股災,說明股市十年一個周期,2017年一定有大股災,應趁2017年還未出現股災前賣掉股票。」當時我是極少數看好2017年股市的人,當時我以「明年升到你唔信!」來形容即將到來的2017年。

現在,2017年就快過去了,今年的股市升勢不錯。看看恒指,幾乎在一直線上,上下小幅波動式的上升,近日的調整算是較大的幅度,但實際上先是恒指突然向上突破,大幅抽升所導致的,調整後,又回到一條直線的軌道上。

展望2018年,樂觀中帶着擔心,擔心美股炒得太兇,泡沫太大而爆破了,如果美股泡沫爆破,港股自然不可避免受到打擊。寫本文時,美國參議院剛通過稅改法案。所謂稅改,就是大減稅,因此2018年開始上市企業的稅後利潤將會大幅上升,拉低了PE值,使到股市大大的興奮、狂炒,最擔心的就是炒過籠。

看來,2018最安全的股市是中國的A股,中國政府很清楚地看到股市泡沫的兇險,於2017年中開始,就不斷地強調去槓桿、壓抑股市的借貸炒作,因此,A股今年成了全世界最慢的慢牛市,美國股市創歷史新高、香港股市破2015年大時代高位,但是,內地A股至今離開2015年大時代的高位仍然很遠,離開2017年的歷史高位就更遠。

沒有狂升,就不大可能發生股災,回顧1987、1997及2007三次股災之前就是狂炒期,2015大時代也是先狂升後爆煲。

2018年上半年,資訊科技股,股王騰訊(0700)應該仍可看好,理由是2017年全年的業績會非常好,當騰訊公布2017年業績之後,PE會大幅下降,變成沒有那麼貴,提供空間讓騰訊股價再重新炒過。之後,投資者會在第一季、第二季過後,重新評估騰訊的表現。滙控(0005)也會在公布2017年全年業績之後,展示亮麗的表現,盈利比去年大幅提升,也同樣可以提供炒作的理由。

2018年另一個值得憧憬的板塊是金融股,包括內銀、內險、港銀、港險,還有,美國的金融股更可能炒得瘋狂,中國政府會放寬外資在中國金融業的持股比例與經營,美國特朗普會放寬金融業的監管,這會使到所有的金融股,不論A股、H股、美股、港股都有炒作的憧憬。

受惠美國可能放寬金融業監管,加上盈利可望大幅增長,相信滙控今年可以看好。