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主頁  > 專欄  > 曾淵滄教路 2017 年 11 月 23 日

曾淵滄

畢業於英國曼徹斯特大學,考取管理科學博士學位,目前擔任大學教授。

騰訊破400元大關 引爆輪證瘋狂炒作

十一月十七日,騰訊(0700)股價衝破四百元,如果二○一四年沒分拆,股價會破二千元,真是股王。誰也沒想到騰訊能一升再升,對許多散戶而言,四百元買騰訊,心中總是害怕,於是紛紛去買騰訊的認股證,不單是香港的散戶買認股證,內地資金也買,傳媒報道說近日大量內地資金狂掃認股證,單是十一月十七日一天,成交榜排前四名的騰訊認股證的總成交額已接近五十億元,如果把市場上所有的騰訊輪的成交額加起來,可接近一百億,相當接近騰訊正股的成交額,實在驚人。

瘋狂炒輪的結果也可能成為推動正股股價上升的動力之一,理由是窩輪發行商會推出大量新窩輪供應市場。發行商每次發行新的Call輪,也會在市場上買入一定金額的正股對沖風險,發行商在市場買股的動作推動了正股的股價,正股股價上升,已發行的發行商必須為正在市場流通的Call輪再增加時對沖風險,又得到市場再買股,如果瘋狂地循環,股價就漲了;當然股價跌的時候,發行商也會沽出用來對沖的正股以減少風險,導致股價進一步下跌。

因此,如果大戶資金雄厚,的確可以狂掃Call輪以更高比例的獲利。內地股民好賭成性,二○一五年「大時代」時,以十倍槓桿狂炒,槓桿比例比一般Call輪更高,終於引起中央政府出手打壓,狂升變成狂跌。現在中央鼓勵打擊槓桿,去槓桿成了正式的長期政策,不排除好賭內地股民轉移陣地到香港賭窩輪。

是的,同樣投入一萬元,窩輪可能賺一千元以上,更何況,一手騰訊入場費超過四萬元,一萬元也只能買騰訊窩輪。一來,窩輪被稱為小刀鋸大樹,就等於一口氣把所有的小刀一齊出動來鋸一棵大樹。如果鋸不斷,所有的小力也廢了。股票投資買正股的好處是如果運氣不好,買了股票後股價下跌可以守,有些人持有蟹貨多年最終鬆綁。但是,認股證有時間值,時間到就沒有任何價值,死守認股證至到期以圖翻身的機會很少。因此,永遠記住,認股證是用來炒的,不是用來投資的,只能小炒怡情,千萬不可賭身家。

與認股證比較,牛熊證可獲得很高的槓桿比例,但是,隨時都可能突然被收回而輸光,適合另一些賭技更強的人。

永遠記住,認股證是用來炒的,不是用來投資的,只能小炒怡情,千萬不可賭身家。