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主頁  > 專欄  > 投資樂園 2017 年 11 月 03 日

林一鳴

本地資深股市及樓市投資者,重點研究波浪理論、財技和投資心理學等,擅長用故事形式比喻市況和分析經濟熱話。

名牌衫成本要多少錢?

相信大家應該都有聽過Levi's、UNIQLO、Gap、H&M、GU、Under Armour、North Face等的品牌。這些都是中價的名牌服裝,價格由數百元至數千元不等,我也覺得這些牌子服裝的品質不錯,很受到消費者的歡迎。

不過你是否知道……你在這些店裏買的衣服,可能根本

不是由這些公司製造,而是由其他公司幕後代工?

本星期五11月3日正式在港掛牌的晶苑國際(02232.HK),就是其中一間幕後代工的企業。

晶苑國際成立於1970年,於最近20年發展得很快,主要生產地在中國、越南、柬埔寨、孟加拉及斯里蘭卡等五個國家,目前設有20間配備自動化製造設施的工廠,員工人數約76,000人,2017年上半年交付約2.1億件成衣,服裝產品類別包括休閒服、牛仔服、貼身內衣、毛衣以及運動服及戶外服等。

正如絕大部分製造業的工廠一樣,晶苑在1990年代的時後,以中國東莞為製造基地,但踏入2000年代以後,由於內地工資開始上升,逐將產能分散到越南、柬埔寨等地以節省成本。於2017年上半年,越南基地佔總產能42.9%,中國就只佔31.9%。

對於Levi's、UNIQLO、Gap等的名牌服裝,售價要數百至數千元不等;那麼晶苑國際衣服賣給這些公司,又可以收到多少錢呢?

根據晶苑國際招股書的資料,在2017年上半年,今年上半年一至六月共銷售了2.1億件服裝,每件售價平均約37港元(4.8美元);其中休閒服約為29港元(3.7美元)、牛仔服68港元(8.7美元)、貼身內衣29港元(3.7美元)、毛衣65港元(8.3美元)、運動服及戶外服59港元(7.6美元)。

這些只是賣出數十元的衣服,當貼上品牌之後,在零售店就賣貴了十倍八倍!

還有一點要特別關注,就是晶苑國際賣出貨品的平均價格,都是一年低於一年。每件賣出服裝的平均售價,在2017年為37港元,但原本在2014年平均價格是43港元(5.5美元)、2015年是41港元(5.2美元)、2016年是39港元(5美元),平均每年下跌5%左右,其中以休閒服的跌幅最高,在2014年平均價格可以買到39港元(5美元),但今天只可以賣到29港元(3.7美元),跌幅差不多四分之一。

近年內地及東南亞工資不斷上升,材料成本亦有上漲,但平均銷售價卻持續下跌,所以這行業要將業績做好,確實有很大的挑戰。幸好以晶苑國際今天的規模和產能來說,成本控制做得不錯,目前Gross Profit Margin可以維持到20%,Net Profit Margin約6-7%,即是他們賣出100元的衣服,銷售成本約80元,其他開支如行政和分銷等約13-14元,最後落袋約有6-7元,以這個行業來說,已經算是很好了。

晶苑的成本控制做得不錯,最後落袋有六至七元,已算很好。