美國加息溫和房託仍有吸引力

美國聯儲局從這個月開始縮表，減少市場上的貨幣供應，但是，美股依然不斷地創新高，市場上多數的評論也預測今年十二月，聯儲局會再加息四分一厘，五次加息合共一點二五厘。理論上，加息會影響收息股的股價，但是，如果收息股的股息很高，則股價不一定會受到影響。舉個例子，金茂酒店信託（6139）股價就表現得很不錯，特別是從今年六月底開始，股價開始突破，理由是盈利增長非常好，而且，股價在上升兩成之後，股息率仍然高達七點五厘。

今年國慶中秋黃金周，全中國有數億人出外旅遊，中國人出外旅遊不是到外國旅遊，中國地大物博，可看的東西多得很，因此，出外旅遊是留在中國境內旅遊，由一個城市到另一個城市旅遊，因此，黃金周之後，汽車股、酒店股的股價表現都很不錯。

酒店信託與房地產信託（REIT）一樣，會將利潤的全部或接近全部分派給股東，所以股息很高，因為股息全數分派給股東，因此業務發展得比較慢，股價的升勢所依靠的就是業務的自然增長。今日中國崛起，中產階層的人愈來愈多，外遊住酒店的人也不斷地增加，令酒店信託股的股價能繼續上升，再加上很高的股息率，成為進可攻、退可守的保守選擇。

除了內地的酒店信託股外，香港也有一家酒店信託股，那是朗廷（1270），朗廷最大的特色是股息率長期維持在接近八厘的水平，二○一六年開始，中國經濟復甦，到香港的旅客增加了，朗廷股價也見底回升，目前正處於回升的過程，走勢類似澳門賭業股。儘管股價已回升不少，股息率依然能維持高水平，說明業務也有所增長，互相配合。

香港上市的酒店信託不多，一般房地產信託就比較多，其中最知名的當然是領展（0823）。論股息，領展相對比較低，目前僅三點五厘，過去，偶爾在股價出現調整時，股息率就可以達到四厘水平，我也經常以四厘水平當成領展最佳的買入價位。每次領展股價在調整期時，當股息率達到四厘以上，股價開始有了支持力。領展股息率較低的最大原因是受歡迎，投資者願意接受較低的股息率買入，目的是想賺股價。

領展上市以來，股價長期上升，現價已是上市價的六倍，領展與其他房地產信託股比較，有兩大不同點，第一是租金上升的幅度，遠超過其他的房託；第二個不同點是領展不斷地在擴展中，非常進取。領展通過賣掉部分非核心物業，取得資金擴展，逐步地改善手上物業的組合，從百分百公屋商場、停車場轉變成多樣化的物業，甚至自資當發展商建大樓。