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主頁  > 專欄  > 大英Blog物館 2010 年 06 月 15 日

黃國英

股壇名嘴,放棄高薪厚職,自立門戶幫客揸鑊鏟搵真銀,信念是「錢可以輸,信心不可輸」。

國內有龐大增長空間 六福可長(渣)

今年二月九日,市況惡劣,當時建議大家買入六福集團(590),以及其他幾隻優質股:「中產的致富之道,源於善用現金流,以合適的價格,積累優質資產,達致財務自由……大市回調,有甚麼好嬲?有甚麼好怨?有甚麼好驚?注碼定輸贏,只要不是槓桿太高、無力防守便可……請別再沉迷報刊的全年恒指目標價、合理值,甚麼18,000買?19,000買?回試250天線買?看到這些標題立即買,可能更好。」

當日的收市價是$6.65。執筆時(六月十日)收市價為$8.98,持有六福四個月的回報率是35.04%,分別跑贏恒指及滙豐(5)34%及42%。

現在本地投資界,每日的投資「焦點」,是恒指十天移動平均線。消息的「注目度」,可能更勝聯儲局主席伯南克的言論。凡升、跌穿十天線,電台、電視例必大肆報道。大前研一筆下的「低IQ年代」,看來已在日本境外大放異彩。恭喜!恭喜!

六福珠寶在中港有很高知名度,去年曾贊助亞洲小姐選舉。

自由行股仍有得炒

正如拙新作《值博率煉金術》中的心法:「看見別人看不到,人人讚好影都無!」自群眾的視線抽離,方為鉅利所在。二○○三年,七月圍城,「無恥!」「下台!」之聲,不絕於耳,但後來開放自由行,卻造就了幾個投資機會:莎莎國際(178)、六福集團和周生生(116)。從當日持有至五月底,上述三股連股息的回報分別是:817%、1,501%以及1,500%。

自由行提供了比本地消費者,大上N倍的顧客群,令上述三股的營業額和每股盈利,六年來持續上升(請參閱下表)。這完完全全改變了行業,以及公司的基本因素。

「唓!白頭宮女話當年,鬼唔知咩!依家先話畀我知,有乜用?」無錯,現時香港遊客區,國內旅客,摩肩接踵。三步一六福,五步一莎莎,本地零售股,真的仍有增長空間?

表面看來,似近水尾。但細心一想,國內民眾的消費力,和自身的品牌價值,才是六福等零售股的增長泉源。假如同胞的消費力,倒退廿年,只能為口奔馳,就算十億人訪港,也是於事無補。如國力續強,香港飽和,自有各線城市發展,舞台是無限寬廣。據六福中期業績,集團在國內共有四百六十九家分店,估計超過九成是品牌店(專利授權),並以最低15%的年增長率開設新店。而國內自營店,會是未來幾年盈利增長動力。

香港品牌內地佔優

六福作為香港的知名品牌,在內地佔盡優勢。國內民眾,連幾嚿水一罐的奶粉,都要幫襯香港藥房,就是因為內地仿冒偽造的文化及技術,已經到了鬼哭神號、人神共畏的化境。成皮嘢一両金,更會慎選賣家。國內同業,背負原罪,要後來居上,難免事倍功半。

自己視六福為「隱性內需股」多於「本地零售股」,可長線受惠於國內消費力的增長。現價計,歷史市盈率13倍。個人估計,將在七月份公布的業績,很大機會寫下公司史上最佳一頁。

(本人及客戶持有莎莎(178)及六福(590))