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主頁  > 專欄  > 曾淵滄教路 2017 年 08 月 10 日

曾淵滄

畢業於英國曼徹斯特大學,考取管理科學博士學位,目前擔任大學教授。

嫌大市三頭馬車貴 可轉吼兩大炒作概念

過去幾個月,港股集中炒三頭馬車,即騰訊(0700)、滙豐(0005)與友邦(1299)。這三頭馬車的共同特點是三隻股都是恒生指數成分股中的重磅股。因此,三頭馬車股價一升,指數就升。

現在三馬車的股價已經升至一般散戶不敢買的水平,只能眼巴巴地看這三隻股的股價上升。

三頭馬車炒得太久了,也許是時候留意一下其他概念。

第一個值得留意的概念是資產股,不少上市公司每股淨資產值遠高於股價。因此,只要這些公司賣掉一些資產,套回市值現金,股價就會上升。如果套回現金之後再派特別股息,則上錦上添花。和記電訊(0215)賣固網的好消息已經公布,現在的憧憬是派發特別股息。

另一隻可能賣資產的股是領展(0823),過去領展有過幾次賣資產的紀錄,每次賣資產都有特別利潤入帳。更有趣的是買入領展資產的投資者一轉手就以更高的價格轉賣,或以更高的租金收租,相信領展管理層也明白這個道理。這一回賣資產售價必然更高,利潤更豐厚。領展屬於房託(REIT),賺到的利潤一定要向股東派發,因此也不需要以特別股息的形式派發。總之利潤高,派發就愈多。

第二個概念是恒指成分股中的次重磅股。三頭馬車中,騰訊與滙控所佔比重最高,各佔一成。排第三的是建行(0939),友邦只排第四。除此之外,十大重磅股依次還有中移動(0941)、工行(1398)、中行(3988)、長和(0001)、平保(2318)和港交所(0388)。因此,大戶要推動恒指再上一層樓,就會努力推動三頭馬車之外的重磅股。

其中最有條件的股是建行、工行、中行這三家內銀股。中國政府在過去一段時間收緊銀行貸款,降低槓桿比例,因此壞帳在減少中,利率上升也推高銀行的息差利潤,使到大戶有充足的理由推高內銀股股價。現在上述三股都處於五十二周高位附近,準備挑戰一五年大時代的高位。一旦成功破位,對股市而言會是一項重大的推動力,推動更多股票股價向上。

中移動長期被股民視為藍燈籠,股價一升就會令不少股評人站出來喊大市見頂。而中移動本身暫時缺少炒作概念,因此還得再觀察一段時間。平保我認識不多,也不敢多講。長和與港交所當然也有一定概念可炒。長和系再重組的可能性不小;港交所則受惠於港股成交額正在急速上升。

恒指成分股次重磅股當中,以工行等三大內銀股最有被大戶推高股價的概念。