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主頁  > 專欄  > 曾淵滄教路 2017 年 07 月 20 日

曾淵滄

畢業於英國曼徹斯特大學,考取管理科學博士學位,目前擔任大學教授。

炒收購概念風險高

七月九日,中遠海運(1919)宣布收購東方海外(0316)後,市場馬上興起一陣尋找另一隻東方海外的熱潮,也就是說尋找另一隻可能被收購的股票。可是,七月十三日中國糖果(8182)發通告,說娃哈哈集團董事長宗慶后之女兒宗馥莉的收購要約失效,導致翌日股價大跌,可見炒收購概念的確是風險重重。

中國糖果的個案很有趣,值得學習。五月十二日,中國糖果公布獲得宗馥莉收購要約,每股0.3565元,條件是宗馥莉必須在七月十三日收市前成功收購50%以上股份,這筆交易才能成交。有趣的是收購價竟然遠低於當時的市價,之後,市價一直都比收購價高。既然市價比收購價高,哪裏有散戶願意以收購價交出股票,而不在市場出售?最後,宗馥莉只收到26.03%的股份,這些股份應該來自公司一個大股東,這是收購要約公布時已經安排好的。

既然收購價遠低於市價,再加上肯定會接受收購的股只有26.01%,離開收購條件超過50%相差很遠,如果收購計劃成功機會很小很小,是不是真的有散戶高價追入?或者只是莊家在左手交給右手造出來的股價?

實際上,過去股市也經常出現炒收購失敗的個案,有些個案更是大股東主動公布,發公告說有人正在與大股東洽談收購其手上股票,於是股價炒高。經過一段時間之後,大股東宣布售股洽談失敗,於是股價大跌,打回原形。這個過程中,自然有人炒作賺大錢,亦有人虧大錢。

另外有一些僅僅是收購傳聞的個案,就只靠市場傳聞就炒起股價。實際上,東方海外在正式宣布賣盤之前,股價已經在傳聞支持下大幅上升,有些收購傳聞在傳了很久也沒有真的行動,股價也就由升轉跌。另一些則是炒作過後,最後真的有收購行動,而且是全面收購的要約,但是,收購價遠低於市場價,高價追入去,也是要蝕大錢。

兩年前大時代時,可以說天天都有收購消息,那是炒殼股的黃金時期,所謂炒殼股,就是炒這些芝麻綠豆低市值公司被收購。可惜大時代過去了,殼股炒作幾乎全部停頓,一些上市集資僅數千萬元的「準殼股」,竟然一上市就跌破上市價,部分莊家推高了股價之後,散不了貨。

東方海外在大股東宣布賣盤前, 股價已在收購傳聞下炒起,最終中遠以超高價收購, 結果可說皆大歡喜。