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主頁  > 專欄  > 曾淵滄教路 2017 年 05 月 18 日

曾淵滄

畢業於英國曼徹斯特大學,考取管理科學博士學位,目前擔任大學教授。

趁低吸納房託

美國聯儲局於五月份的議息會議上決定不加息,相信六月份加息的機會很大,一向以來,房託股(REIT)對利率是很敏感的,去年第四季,多隻房託股都因為加息的預期提升而出現調整,其中越秀房託(0405)調整幅度達兩成,如果高位買入,低位賣掉,蝕了近三年的股息,其他如置富房託(0778)也整調16%,領展(0823)調整14%,唯一沒有調整的是朗廷(1270),嚴格的說,朗廷不算房託,是酒店信託,酒店生意好,派息增加,托住股價。

我經常都建議買房託收息,不過,實際上房託的股價往往因為炒作而升跌,影響了打算收息的人的部署,投資者原本打算買房託來收息,一見股價下跌10%以上,心裏不是滋味,心想,股價下跌10%以上,吃掉兩年、三年的股息,就失去長期持有的信心。

有趣的,如果不考慮朗廷,只比較越秀、置富和領展,你會發現股息率愈高,調整時的調整幅度也愈大,越秀調整20%,股息率7.19%;置富調整16%,股息率5.33%;領展調整14%,股息率3.56%。

比較了調整,我們再來比較反彈,越秀由低位反彈至今,幅度為18%,換言之,越秀股價依然比去年高位低5%;置富到今則反彈10%,也是低於去年的高位,差距是7%;而領展則全局收復失地,股價再度升近歷史高位,與低位比較反彈18%。

過去許多年,在眾多的房託股中,我最喜歡領展,是的,領展的股價不保證只升不跌,領展股價一樣會調整,但是,歷史證明,每一次的調整都是趁低買入的機會,每一次的調整都能再創新高,創新高的升幅就是投資領展除了收股息之外的額外利潤。

從上述四家房託股的表現中,我們也可以看到四種類型的房地產業的租務前途,對有興趣買物業收租的人有參考的價值。

上述四家房託,朗廷持有酒店物業,領展持有公屋商店,置富持有一般住宅的商店,越秀持有廣州的商、用物業,也投資酒店。

論股價升跌,股息回報,朗廷最佳,不過朗廷現價與當年上市價比較,依然「潛水」,長期回報是負的。領展股息最低,但是長期回報很高,股價一升再升,現價已經是當年上市價的五倍以上,是一隻能長期收穩定股息同時也可以看着股價上漲的股,更何況,股價上漲後股息率仍然不下跌,這說明每年派的股息與股價增長相等,的確是房託股中的股王。

現在美國看來又要加息了,估計加息會使房託股再度面臨調整的壓力,但是,記著,每次調整都是趁低吸納的機會。

四家房託中,領展股息最低,但是長期回報高,股價一升再升,現價已經是當年上市價的五倍以上,是房託股中的股王。