趁低吸納房託

美國聯儲局於五月份的議息會議上決定不加息，相信六月份加息的機會很大，一向以來，房託股（REIT）對利率是很敏感的，去年第四季，多隻房託股都因為加息的預期提升而出現調整，其中越秀房託（0405）調整幅度達兩成，如果高位買入，低位賣掉，蝕了近三年的股息，其他如置富房託（0778）也整調16%，領展（0823）調整14%，唯一沒有調整的是朗廷（1270），嚴格的說，朗廷不算房託，是酒店信託，酒店生意好，派息增加，托住股價。

我經常都建議買房託收息，不過，實際上房託的股價往往因為炒作而升跌，影響了打算收息的人的部署，投資者原本打算買房託來收息，一見股價下跌10％以上，心裏不是滋味，心想，股價下跌10%以上，吃掉兩年、三年的股息，就失去長期持有的信心。

有趣的，如果不考慮朗廷，只比較越秀、置富和領展，你會發現股息率愈高，調整時的調整幅度也愈大，越秀調整20%，股息率7.19%；置富調整16%，股息率5.33%；領展調整14%，股息率3.56%。

比較了調整，我們再來比較反彈，越秀由低位反彈至今，幅度為18%，換言之，越秀股價依然比去年高位低5%；置富到今則反彈10%，也是低於去年的高位，差距是7%；而領展則全局收復失地，股價再度升近歷史高位，與低位比較反彈18%。

過去許多年，在眾多的房託股中，我最喜歡領展，是的，領展的股價不保證只升不跌，領展股價一樣會調整，但是，歷史證明，每一次的調整都是趁低買入的機會，每一次的調整都能再創新高，創新高的升幅就是投資領展除了收股息之外的額外利潤。

從上述四家房託股的表現中，我們也可以看到四種類型的房地產業的租務前途，對有興趣買物業收租的人有參考的價值。

上述四家房託，朗廷持有酒店物業，領展持有公屋商店，置富持有一般住宅的商店，越秀持有廣州的商、用物業，也投資酒店。

論股價升跌，股息回報，朗廷最佳，不過朗廷現價與當年上市價比較，依然「潛水」，長期回報是負的。領展股息最低，但是長期回報很高，股價一升再升，現價已經是當年上市價的五倍以上，是一隻能長期收穩定股息同時也可以看着股價上漲的股，更何況，股價上漲後股息率仍然不下跌，這說明每年派的股息與股價增長相等，的確是房託股中的股王。

現在美國看來又要加息了，估計加息會使房託股再度面臨調整的壓力，但是，記著，每次調整都是趁低吸納的機會。