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主頁  > 專欄  > 曾淵滄教路 2017 年 05 月 04 日

曾淵滄

畢業於英國曼徹斯特大學,考取管理科學博士學位,目前擔任大學教授。

美減稅方案利好 股市升得有道理

法國總統選舉第一輪投票結束後,全球股市大升,升得有些莫名其妙,第二輪投票將在五月七日舉行,誰能當選仍是未知數,股市就憑第一輪投票結果而狂熱?不過,緊接着法國大選第一輪投票之後,是美國特朗普正式宣布他的稅務改革計劃,企業稅將由目前的35%降至15%,這的確是驚天動地的改革,而且要分階段取消遺產稅,這時,股市才真正起飛,也飛得有道理。

試想想,上市企原本要交35%稅而變成15%,節省下來的20%就是利潤,假設一家上市企業原本賺一百元,交稅35元,淨利是65元,將來交稅只需15元,淨利就增至85元,由65元增加至85元,等於淨利增加30.77%,一個稅改就能使所有的上市企業淨利增加30.77%,如果PE值不變,股價也應該上升30.77%,那將是不得了的新牛市。

特朗普的稅改太過驚天動地,因此他仍然未正式把他的稅改方案送到國會,也許共和黨中也有些認為這是政治不正確,不敢支持。特朗普所屬的共和黨控制了國會的大多數,但是大幅度減稅肯定會被批評為劫貧濟富,失去基層選民的支持,因此,特朗普還得用不少時間游說共和黨議員支持他的方案。民主黨議員更不用說,會全部反對並設法拉布,甚麼時候會正式通過仍是未知數。

正式通過的稅務改革也可能會出現修改,目的是妥協,使共和黨內對原方案有保留,反對的議員可以接受。在美國三權分立,總統無法逼全部同陣營的議員支持自己,所以,特朗普的稅務改革方案對股市而言,只能起暫時的利漲作用,之後就是漫長的政治法制與游說工作,股市很快的就會把焦點轉到其他的事項。

目前正是美國上市企業公布首季業績的時段,很自然的,股價會受業績影響,一般來說,業績向好的多,因此大市相信仍然看好,從而影響港股也向好。香港只有部分上市公司會公布季度業績,也自然地會出現強者愈強的現象,目前的強勢股一般上都會有好業績,好業績使到強勢股的股價進一步上升。

復活節前,朝鮮半島局勢緊張,復活節過後,局勢開始緩和,美國也不再喊打喊殺,改為說要尋求外交途徑向北朝鮮施壓,因此,股市所受的壓力會全部解除。當然,市場並非一面倒的看好,中國金融界的大整頓正在進行中,保監會主席下台,銀監會主席助理被捕,影響可大可小,大家仍得小心,特別是民企保險股及有關的業務與行動,隨時會突然間爆出大新聞。

特朗普建議大幅將企業稅率由三成半調低至一成半,是對股市大大利好的消息,但相信要經過國會漫長的辯論,最終更可能會有所修改。