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主頁  > 專欄  > 曾淵滄教路 2016 年 09 月 28 日

曾淵滄

畢業於英國曼徹斯特大學,考取管理科學博士學位,目前擔任大學教授。

大選前無不利消息 特朗普當選成風險

前個星期,股市因美元之加息預期升溫而調整,當時我撰文勸大家不必擔心,更應該趁機會買收息股,九月二十一日,美國聯儲局議息會議結束,息率維持不變,於是收息股又再受追捧。

從現在到美國總統選舉投票(十一月八日)之前,美元不可能加息,換言之,美股,港股應該還有一個多月的良好時光,除非美國的民意調查顯示特朗普的民調支持度超越希拉莉,股市就可能出現調整,理由是如果希拉莉當選,人們會認為她代表克林頓政策的延續,奧巴馬政策的延續。

典型的傳統民主黨的政綱,不論經濟、外交、內政都不會有太大的改變,但是,特朗普的競選口號是「變」,特朗普的變是不容易預測的,股市最擔心的事就是不明朗,就是難以預測。投資者對未來經常預測錯誤,但是,不論預測是對是錯,只有等到將來才知道,股市也只有等到將來才能反映預測的正確或失誤。但是,如果投資者連預測的能力也失去,則股市的反應應該是負面的,不可預測即等於賭運氣,市場上較保守的資金會撤出,導致股市出現調整。

特朗普之所以令人感到難以預測,主要是他自己經常改變他自己講的話,他提出的政策經常互相矛盾而不加以解釋。他說要減稅,但又沒有說政府開支的錢從何來;他要向中國及歐盟、日本……許多國家的入口商品徵高昂的入口稅,但沒有說如何處理貿易戰,加入口稅是不是就馬上可以吸引廠商在美國開廠?他說要炒掉今日聯儲局主席耶倫,是不是認為耶倫遲遲不加息是錯的?如果是,是不是表示他一上任就會加息?加息很肯定的對股市而言是負面的影響。

到目前為止,希拉莉的民調支持度依然比特朗普高,但高不了多少,民調有一定的誤差,正如英國脫歐公投,民調都說不脫歐派會勝出,結果民調錯了。

朗普在美國共和黨總統初選時,人人當他是瘋子,但是,瘋子的支持度後來居上,勝利了,現在,他與希拉莉對峙,也很可能會重演共和黨初選時的情況。

瘋子之所以被認為瘋子,因為他的政策違背了美國人,特別是美國政客的「普世價值觀」。過去美國硬將這套「普世價值觀」強加於其他國家,引來今日的種種問題,甚至美國本土也為了這套價值觀引來大量非法移民,搶走美國基層的工作。現在,支持特朗普的正是美國的基層公民。

特朗普參選共和黨初選時被不少人評為瘋子,但最後卻後來居上勝出, 難保他不會再贏得總統寶座。