22,000點遇阻力　短期升浪暫告一段落

恆指上星期升至22,300水平後，屢次嘗試突破，卻仍然無功而還；上周五執筆時，指數已自高位回落，跌穿22,000水平。早前的這一段升浪，暫時應該已經告一段落。

美國方面，剛剛有一批大型企業公布業績，不少都交出不俗的成績。例如長期看好的Facebook（FB）業績理想，股價創下新高。蘋果電腦（AAPL）公布的業績優於預期，股價亦一洗頹風，業績後大幅反彈，累積升幅達8%。比較老牌的科技股如微軟（MSFT），也受惠於雲端收入強勁，業績理想，同樣創下新高。可是即使一直有跟進的股份中，不少表現頗為理想，美國的標普500指數，卻未被帶動，已在2,170點水平牛皮好一段時間。這個現象反映出外圍市場的動力下降，當中可能是因為較少留意的金融股、資源股板塊，表現並不理想，所以即使早前下挫的日用品品牌股已經有所好轉，再加上網絡股強勢畢呈，仍然未能帶動大市進一步向好。

不過現時市場上並沒有太大的好消息或壞消息，足以令大市出現一面倒的走勢。而在八月份，港股也會進入業績期，相信同樣會出現類似美股的情況，繼續股票個別發展的格局。所以在操作上，也會以個股作為焦點。

大市預料會持續出現兩極化情況，有長期派息紀錄的公司會受追捧，但一些周期性股份如中海油等，業績已受油價下跌所拖累，上周發出盈警。

 不過現時投資者要面對的困局，是少數獲利穩定、擁有長期派息紀錄的優秀公司，早已經累積了很大的升幅。相反，質素較差的公司，現時實在沒有能力，作出大幅改善。有部分公司已開始公布業績轉差的預期，股價亦隨之下挫。例如中海油（883）上周就發出盈利警告，估計中期業績將會錄得淨損失。一如很多資源股所面對的問題，出現盈警的原因是油價下跌和資產減值。雖然有券商預期公司會派發特別息，可是對股價仍然沒有支持，執筆時股價已經自早前高位下跌逾8%。相信這種情況並不是個別例子，同類困境將會繼續拖累整體大市，在低成交下欠缺方向。
至於應市策略方面，最好的方法仍然是維持原判，不變應萬變。一如早前所講，建議投資者靜候穩陣收益型的股份下跌，再趁低吸納。相比之下，會比在質素較低的股份上追落後，更為安全。

過去數日，金融市場有不少重要消息，當中包括日本央行的公布、歐洲銀行的壓力測試和美國的經濟增長數據等等。如果大市之後因此而下跌，建議投資者把握機會買入房託基金，會是比較穩陣的選擇。此外，重磅的中資電訊股，也可以放在考慮之列，因為業務性質穩定，派息合理，在市場追求收息股時，將會受到追捧。

（本人客戶持有Facebook（FB））