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主頁  > 專欄  > A股攻略 2016 年 08 月 06 日

陳志強

西證(香港)證券經紀投資經理,大學時期開始涉足A股,善於融合中港兩地股市資訊及投資文化,捕捉投資機會

「神遊」合併最大受益者 華貿物流值得憧憬

上周上證受到中銀監加強銀行理財業務監督的消息拖累,失守3,000點大關,徘徊3,000點近三周,醞釀的中級反彈再次幻滅了,原本熾熱的投資氣氛再一次熄滅。這次調整下,早前的投資熱點板塊成為主力被拋售的對象,後市有待時間消化負面消息。目前可在3,000點以下逢低布局,候低吸納一些績優而且成長潛力大的個股。

近年國內經濟焦點都圍繞着國企改革及央企合併重組。繼早前中國南北車合併成中國中車;中電投和國家核電合併成國家電力投資,以及中遠集團和中海發展業務整合後,一系列「神車」、「神電」和「神航」等巨無霸企業紛紛出籠之後,近期市場又有一家巨無霸式旅遊企業─「神遊」即將誕生。

上月初中國國務院宣布,批准中國國旅集團整體併入中國港中旅集團,成為其全資子公司。市場預期兩家集團重組後,其資產規模將超過一千二百億元人民幣,將會是目前央企中規模最大的旅遊集團。

觀察以往幾家巨無霸企業合併案例,往往在合併消息落實前會有一番炒作,但落實合併後表現卻一般。國企改革及央企合併重組的本意,是為了去產能,避免重複生產而形成產能過剩。另外亦為目前具備發展增長的行業,帶來強強聯合的效果,使企業能互補不足,培養出行業具代表性企業,以加強跟國外相關龍頭企業的競爭優勢。

港中旅集團旗下的華貿物流在行內處龍頭地位,而且盈利表現理想,料可刺激股價表現。

 據觀察,合併和併購案中,合併主體旗下的子公司往往為最大受益者。這次「神遊」的合併,最大的受益者將會是被併購的港中旅集團,以及旗下在上交所上市的華貿物流(603128)。集團為內地綜合物流企業代表之一,當中兩大主業特種物流及跨境電商物流在行業中具領先地位。

特種物流方面,旗下子公司中特種物流在國內特高壓、大型機件設備、核電設備、核廢料物流運輸相關特種物流領域佔據壟斷地位。隨着近年國內核電的重啟,相關核電設備建設增速,該領域需求亦不斷增長,集團具有相關優勢,相信能直接受惠。

集團亦積極布局跨境電商物流業務,與國外相關高端消費品廠家對接,建設跨境電商物流供應鏈,實現端到端的物流配送。近年業績已反映集團在此方面已取得不俗成績,未來在「互聯網+」趨勢下業務將繼續穩步上升。集團兩大主業發展成績優異,早前公布一六年上半年業績盈利預增,預計期內淨利潤將達到一倍以上增速。

此外,集團未來將受惠母公司的併購,華貿物流將成為集團中唯一上市的物流平台。完成併購後,中國國旅有望將物流資產注入在華貿物流當中。另外國旅旗下主業中免集團的免稅商品業務,擁有超過二家實體免稅店以及中免商城網站,相關免稅商品物流配送未來在盈利協同效應下,有望交付給華貿物流,令物流增運量有望進一步提升。

集團的主業特種物流,以及跨境電商物流的增長具確定性,加上央企併購的協同效應,華貿物流絕對值得憧憬。目前集團股價被市場低估,建議投資者提前布局。