靠「萬年油」消息炒作　後市維持看淡

上星期港股的走勢非常難以捉摸，令操作變得極為困難。恒指在上月底最後兩個交易日中，現貨一度上破21,000點水平，而市場熱炒的理由，不外是兩個利好消息，分別是傳聞深港通即將成事，以及預期A股將會被納入MSCI指數。但其實這兩個消息，均早已經變成「萬年油」，炒作過無數次，並無新意，而且純屬市場預期之內，並非甚麼新驚喜。

所謂深港通，可以看成只是將香港上市公司的名單加長，根據過往經驗，香港市場亦很難能夠吸引內地的投資者蜂擁入場，所以對於成交而言，也很難起到明顯的提振作用，一時之間幫助有限。至於A股被納入MSCI指數，其實市場並沒有仔細思考實際利好的程度。因為現時市場關注的，只是A股能不能被納入MSCI指數的問題，但是事實上即使A股成功被納入MSCI指數之後，還有兩個更重要的關鍵變數，就是納入的實施時間，及被納入後A股初步所佔的比重。正是這兩點決定這個催化劑的威力，既要在短期內便生效，又要佔上一個顯著的比重，才有意思。

可是觀察A股市場今年以來的情況，實在未能給予外資足夠的信心，如果MSCI的納入A股的步伐太快，可能有機會引起外資的反感。故此預期MSCI也只會稍取按部就班，漸進式增加比重，初期流入的資金量不會太大，所以影響亦相當有限。

不過早前市場的看法確實太淡，而且累積的淡倉數量並不少，所以一旦出現挾倉，很容易便會產生上升漩渦，放大向上走勢。兼且近日也沒有太大的利淡消息，成交又低，大市上落純粹是好淡博弈所致。近日的走勢，便是由原本偏淡，導致超賣的局面，透過一兩個不甚了了的藉口，一舉轉跌為升，變成偏好的超買格局。在成交低迷的困局未能打破下，預期這種形式的好淡博弈，還是會繼續好一段時間。

即使股價在三年低位，Google也決定蝕讓手上聯想股份，可見對其前景不看好，對大市不是好消息。

雖然港股已從低位反彈不少，但是自己對後市仍然維持看淡。近日有不少企業的消息，包括六月初Google在三年低位，也決定蝕沽手持的聯想（0992）股份，套現逾十七億元（二○一四年時，因為聯想向Google收購Motorola，令Google持有聯想股份）；另一單消息，則是日本軟庫出售總值逾七十九億美元的阿里巴巴（BABA）股份。兩者恐怕對後市而言，都不是好兆頭。

所以現時最好的應市策略，仍然是按兵不動，維持觀望，看大市之後會否回落。到恒指跌穿20,500水平時，才會確認看淡。這樣就不會被大市短期的升跌打亂部署。