港股難言向好 暫時只宜觀望

近日大市持續不斷的陰乾格局，實在是非常令人磨滅鬥志。眼下的市場熱話，是《人民日報》再度刊載所謂「權威人士」的訪問文章，內容提到中國經濟將長時間面對「L」形走勢，而不會是很多人心裏希望的「U」形或「V」形，又講到不能再以槓桿推動經濟。消息一出，代表市場將會在很長的一段期間失去憧憬，也令上周中段港股極速由升轉跌，失守20,000點水平。

現時港股只剩下兩種可能的狀態：一種是「差」，一種是「沒那麼差」，但絕對難言向好。最大的問題，是每一次反彈，能夠維持的時間，都非常短暫。自從四月份的反彈完結之後，每一次的反彈，不論力度還是維持的時間，都是每況愈下。例如上周中段，外圍股市表現不錯，恒指一度高開，但是不到片刻便已經倒跌。這種博中反彈也難以獲利的情況，對於好友的士氣打擊極大。所以即使現時市場對於壞消息，已經有充分的心理預期，令大跌的機會下降，可是在成交長期低迷的大環境之下，實在難以再博反彈。

大市成交長期處於五、六百億，反映投資者均以觀望為主。

現時大市要再大幅上升，只有一個理由，就是挾淡倉。但是交投低、買賣兩閒的格局，已經維持了好一段時間，淡倉根本不多，所以同樣是此路不通。看來大市將會維持長期上落市，在一定範圍內窄幅波動，而反覆慢慢陰跌。只要一日未見重大的好消息，來打破這個韻律，預期大市仍是難有進景。

而且另一個隱憂，則是月底MSCI的指數換馬活動，屆時將會加大一眾ADR的比重。根據上一次同類情況出現時，為整體新興市場帶來很大的壓力。所以雖然在現水平不應該再落井下石，貿然追沽，卻也不宜再博反彈。暫時的策略，只餘下觀望一途。

現時的大市成交，長期處於五、六百億的低水平，可見大部分投資者人同此心，都是以離場觀望為主。因為要在這種走勢越來越短的情況下，中港股市與外圍市場相比，氣氛的逆轉實在難以捕捉。無論看法如何精準，身手再敏捷，都不能在這種市況下取利。而勉強繼續操作的投資者，都只會移師操作期指、牛熊證，因為僅有的時機稍縱即逝，一定要用這些流通性最高的工具，才有望賺取微利。平時流通性已經不甚了了的個股，用來短炒實在難以掌握，所以自己除了部分較有信心的穩陣收益股，其餘基本上已經放棄。繼續將彈藥轉移到外地尚有希望的股份之上，看來是勢在必行，投資者應該要面對現實，好好打算。