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主頁  > 專欄  > 曾淵滄教路 2016 年 05 月 12 日

曾淵滄

畢業於英國曼徹斯特大學,考取管理科學博士學位,目前擔任大學教授。

港股偏軟 公用股發揮避險作用

去年「大時代」之後,恒指暴跌,大量股民虧損嚴重,賣光股票退出股市。至今年二月,恒指初見支持,回升三千點,但是,在四月中旬開始又遇上壓力。不過這段時間,香港的公用股卻發揮了驚人的避險作用,吸引了大量資金,不但股價沒有隨恒指下跌,更屢創新高,恒指成分股中已經有數隻公用股,如果不是公用股造好,恒指的跌幅會更恐怖。後來一段時間,我也多次建議大家買公用股避險。是不是每逢股災,經濟衰退就應該買公用股?

倒不是,觀察過去的大股災,公用股與其他股一樣都是下跌,跌幅也不輕,因此,近半年來公用股逆市創新高的現象不是長期存在,大家要清楚分辨。

過去大半年公用股逆市造好是在以下幾個條件同時存在時才成立的。首先,銀行利率超低,錢存在銀行沒有利息收入,退休靠食息的老人沒有其他選擇,只能買公用股收息。而超低息時代已經維持了許多年,從二○○八年的金融海嘯開始至今,如此長時間的零利率,任何退休老人都頂不住,不得不從銀行提錢出來進行投資。

港股雖然偏軟,但公用股吸引了大量資金流入,中電股價更升近歷史新高。

去年十二月,儘管美元加息,但是香港銀行水浸,至今仍未加息,展望將來加息的機會,加息幅度也是很低很低,這導致公用股越來越有吸引力。

其次,香港的公用股幾乎全部都是壟斷生意,生意很好,賺大錢,因此,我說的公用股,只是指本地的公用股,內地同類行業是競爭得很激烈,壟斷的生意永遠是利潤最佳的生意。

第三,公用事業的企業大股東也很願意與小股東分享成果,公用股的股息很不錯,一般都超過三厘息,煤氣(0003)低一些,但是煤氣幾乎年年十送一紅股,把紅股也算進去,股息率也很高。

當然,買公用股的目的是收息穩定,但不是高息股,真正高息股是股價大跌而又能維持派息的匯控(0005)。此外,房託股也是高息股,不過,房託因為將所賺到的錢全部派發,不易擴大生意發展,因此,股價只能維持在高位更不易大升。唯一的例外是領展(0823),現在,領展總部門口依然有示威者,說明領展仍有加租的空間。