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主頁  > 專欄  > 曾淵滄教路 2016 年 05 月 05 日

曾淵滄

畢業於英國曼徹斯特大學,考取管理科學博士學位,目前擔任大學教授。

救經濟又救股市 量化寬鬆效用神奇

二○○八年全球金融海嘯發生後,這個世界也發生了許多一般經濟學家意想不到的事,特別是多國的政府中央銀行的行為,更是被許許多多經濟學家批評為離經叛道的行為,這包括中國的四萬億基建,美國的量化寬鬆,歐洲的負利率,日本的負利率,再加上他們自稱優化了的量化寬鬆。

這一切行為,都偏離了傳統經濟學理論,難怪大量經濟學學者群起反對,可是,反對之後,經濟學家都不得不自拆招牌,大跌眼鏡。美國經濟真的復甦,歐洲也擺股歐債危機的壓力,中國經濟在經濟海嘯之後第一個加速增長,至今增長速度依然世界第一。

日本起步慢,日本要等到安倍於二○一二年年底上台後才真正採取行動救日本,結果是:安倍上台前日本多位首相上任不足一年就被趕下台,只有安倍能穩穩地當首相,至今已經超過三年,可見,安倍是搞好了日本的經濟,至少,安倍上台之後,日經指數上升了一倍有餘,這當然是安倍不敗神話的道理。

聯儲局的量化寬鬆政策自伯南克時代已開始,後來耶倫也繼承了其寬鬆貨幣政策,結果美國經濟及股市表現都向好。

很多經濟學家不相信量化寬鬆可以救經濟,不相信印鈔票可以救經濟,不相信負利率可以救經濟,結果,這些讀死書,不懂得跳出框框思考的經濟學家都錯失了二○○八年至今的許多許多次的機會。

經濟學家反對量化寬鬆,反對印鈔票,因為經濟學課本說印鈔票的結果一定是嚴重的通貨膨脹,像一九四八年中國國民黨年代或者今日津巴布偉的情況,都是亂印鈔票所造成的。

是的,中國的四萬億基建的確一度造成通脹,但是,很快地又被壓下去,今日中國的通脹率很低很低,日本是負通脹,美國則是零通脹或超低通脹率。

印鈔票會不會製造通脹,得看看印鈔票之後,鈔票分給誰?還有這個世界有多少人願意收藏、接受這些貨幣?如果政府印鈔票來發薪水,來搞基建,大量公務員及參與基建的人都收到錢,有錢就會多花錢,通脹就是老百姓一起多花錢而製造出來的。美國政府印鈔票不分給一般人,而是用來買國債,買大到不能倒企業的股票,注入資金救活這些企業,於是股價創新高。政府趁高價賣股還賺錢,今日的日本更神奇,日本政府印鈔票在市場上買股票,直接炒高股價。