大市修補超跌　買REITs坐得安心

上周三，港股一度出現急跌，當時主要是受到A股大瀉所拖累。豈料一日之後，大市已有力快速收復失地，到周四執筆時，恒指還突破阻力，上試21,600點水平以上。從這一次出現的殺熊陷阱中，可以見到A股市場現時的特色，就是關起門來自己玩：即使當日A股下挫，對外圍市況卻毫無影響，當晚歐洲市場和日經期指均見上升，美股也有力守穩，相信現在內地不論是股災還是牛市，都很難再輸出。

另一方面，近日外圍股市的走勢，受油價上落的影響極大。即使美股與其它外圍市場續升，升勢都不外是集中在銀行股、資源股兩大板塊，其餘股票則仍然低迷。由此可見，目前的升勢，只是修正早前超跌的市況，環球股市並未如表面般強勁。資源股固然是受惠油價、商品價格回升，以及美元轉弱；銀行股則因為資源相關企業的償付能力好轉，市場認為風險下降而提升。況且今年以來，銀行股累積跌幅甚大，所以現在即使略有反彈，也並非太出奇，仍有向上空間。

現市況買REITs相對有穩定收益，置富產業信託（0778）主席趙國雄（中）透露，旗下商場出租率達百分之九十九，平均呎租四十元，表現相當穩定。

在這種環境下，操作會變得相當困難。因為指數走勢，由一批長線周期股主導，與此同時，只爭朝夕的投資者，暫時對一直以來的強勢股興趣大減，轉而追捧早前跌幅大的殘股，搏取短線回報。這樣跟風操作，其實相當危險，因為一旦挾完淡倉，到這批長期弱股回落時，如果未能狠下決心拋售，便會變成長揸一大堆不能創造價值的公司。而且港股交投長期低落，令斬倉也異常困難，也是另一個問題。當然，不肯隨波逐流，代價則是短線跑輸大市。對於專業操盤人而言，這確是一個傷腦筋的兩難困局。

作為散戶，最好的應對方法，都是採取中庸之道，選擇性地買入一些穩陣收益股，來作中長線持有。例如一批香港的REITs，近日就跟隨大市一同突破，部分更創下一年新高。雖然它們平日的走勢，給投資者的感覺是上升速度慢、動力欠奉，兼且業務性質沉悶，然而它們絕對是坐得安心的選擇；不像銀行股、資源股，萬一退潮，又落得高位追入衰股的下場。

現時的走勢，主要是靠資金推動。美國作為資金市的樣板，已有超過六年的經歷，回顧各類股份的表現，最終金融股、資源股皆是乏善足陳；相反，穩陣收益股卻是多年的馬拉松後，僅存的勝利者。以現時的情況，貿然去博高增長的公司，風險不低；轉投穩陣收益股的陣營，雖然看上去似乎缺乏大志，卻勝在安全。