欠明顯炒作主題 選下游工業股

上周美聯儲局公布議息結果，一如市場預期不加息，而且聯儲局主席耶倫在會後的言論被視為鴿派，市場對今年加息步伐的預期，亦隨之降溫，帶動大市稍為好轉。而外圍股市另一個明顯好轉的跡象，可以從美國醫藥股Valeant Pharmaceuticals（VRX）暴跌，卻未有太大影響中看到。

Valeant是著名對沖基金經理Bill Ackman的愛股，早前一度相當強勢，可是自去年底起，走勢每況愈下。近日公司公布業績，除了去年最後一季見紅外，在管理層指引中亦大減來季的盈利預測，而且還可能因為延遲發放年報，出現信貸問題。消息令股價下跌近一半，不過雖然消息令市場震驚，投資者卻僅集中沽售生化科技、藥物等板塊，對大市整體氣氛，沒有造成太大打擊；反而有不少資金，流入傳統的大型科技股、較穩陣的大科網股。市場沒有出現恐慌拋售，只是兩極化發展，反映出投資需求仍在，投資者對後市仍保持信心，而且市場上的資金亦相當充裕，只是選股上會更為揀擇。

舜宇光學近日公布的業績表現理想，加上產品具獨特性，刺激股價創新高。

至於港股方面，由於欠缺明顯的主題，所以在前景上，更難令人樂觀。現時香港的市況，是即使上升，速度也非常緩慢，而且成交相當低迷。加上本周五起，會有復活節長假期，受這個因素影響下，相信港股在本周餘下的交易日內，也不會出現太大的變化。當然，現時並沒有造淡的機會，始終在不加息、美元回軟，外圍市場包括新興市場剛剛得以紓緩的大環境下，不似會忽然出現大跌。另外，在假期後，還有季結的因素，或會出現粉飾櫥窗的活動，帶動大市繼續向好。所以在策略上，暫時應該維持順勢而行，伺機造好。不過長線而言，自己對港股的寄望並不太高，因為不論是消息面還是氣氛，都只是相當一般，強極有限。

而且操作港股，在選股上會有一定的困難，因為沒有特別的題材與催化劑。近日唯一相對較好的選擇，是一些下游工業股。它們以舜宇光學（2382）為首，最近在公布業績後，相繼出現一段不錯的重估。由於這些工業股能夠做到產品差異化，所以亦擁有定價權，在競爭中得以保持優勢。如果要選本港的個股出擊，它們可能是較好的對象。

而外圍市場的操作上，除了繼續聚焦於美國的大型科技股，另一項可以留意的操作，是等候日本三月份的季結過後，部署造淡日經指數。當然，現階段不用急於出手，始終眼下才剛剛出現突破。投資者大可以靜候季結完成，下月初才視乎市況來作判斷。如果美元繼續走弱，日圓轉強，相信遲早會對日經造成打擊。