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主頁  > 專欄  > 東觀點 2016 年 03 月 15 日

穆迪降評級展望 忽略危中有

繼中國及澳門後,香港的信貸評級展望,被國際評級機構穆迪由「穩定」下調至「負面」,但主權評級仍維持Aa1。雖然降級不會對港府財政有實際影響,但財政司司長曾俊華連番反駁穆迪的觀點,指穆迪擔憂影響香港的「中國風險」,反而是本港新商機。翻查往績,不難發現美國三大評級機構所做的信用評估,近年似有政治化趨向,故不能盡信。

穆迪在北京召開兩會前夕,先將中國主權評級展望降為「負面」,理由是政府財政指標轉弱、資本外流,以及政府為解決經濟失衡而實施改革的能力具不確定性。翌日,穆迪一口氣將七十一間中資企業的評級展望同降至「負面」;至近日再把澳門及香港降級,行動一環扣一環,難怪有本地金融業人士認為,近期穆迪的舉動,有衝着中國而來之嫌。

今次下調香港評級展望,穆迪解釋是基於本港的信用狀況,與內地政治、經濟和金融有緊密聯繫,而內地經濟不穩,亦會削弱本港經濟前景。

穆迪因「看淡中國」而把香港降級,欠缺理據。

穆迪因「看淡中國」而把香港降級,但其實不過是一個多月前,該機構曾發表報告稱,本港的債務水平僅佔國內生產總值百分之四,屬穆迪主權評級中最低債務地區之一。

同時,港府自二○○四年起,庫房一直有盈餘,一四年度財政儲備更佔同年國內生產總值百分之三十六點七。穆迪當時指出,港府債務水平低及儲備高,足以支持聯繫匯率,為金融市場帶來穩定性,應付息口上升及港元升值的潛在風險。

按照財爺的說法,香港仍擁有良好的經濟基礎、完善的銀行系統及健康的金融環境,國際貨幣基金組織(IMF)不久前亦發表報告肯定本港的經濟,有能力應對外圍經濟下行。上述條件不變下,為何穆迪忽然變調,打倒「昨日的我」?背後動機令人懷疑。

除了穆迪,標準普爾及惠譽也是世界著名的評級機構,這三間美國公司總營業額雖然不高,卻壟斷了全球百分之九十六的信用評級市場。三大機構一旦對某個國家或企業的信貸評級「出黃牌」,通常也會在資本市場掀起波瀾。

不過,近年三大評級機構的信譽備受質疑,其權威性有所下降,評級被指牽涉自身利益或政治因素。例如今年二月初,標普宣布同意支付十五億美元,就其在○八年金融海嘯前,涉謙評級欺詐的指控進行和解。

歐債危機爆發前,穆迪一直將希臘的A1評級維持至○九年底,此乃該機構的第五高評級,僅次於目前中國主權的Aa3評級。這說明穆迪評級有欠公允,亦未能對金融危機發揮應有的預警作用。

現時由美國主導的評級體系存在不少問題,除了國際社會要建立一套更公正、更客觀的評級標準外,香港在中國經濟維持穩定增長下,應好好把握內地經濟轉型及「一帶一路」的機遇,為專業服務、創新科技等行業闖出新路,化危為機,切勿自亂陣腳。