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主頁  > 專欄  > 大英Blog物館 2016 年 03 月 11 日

黃國英

股壇名嘴,放棄高薪厚職,自立門戶幫客揸鑊鏟搵真銀,信念是「錢可以輸,信心不可輸」。

小陽春料短暫 近二萬一千點可沽貨

最近中港股市反彈回升,不過自己認為,這只會是一段短暫的小陽春。內地政府現時應對經濟下滑的方法,是推出有中國特色的量化寬鬆政策,由一眾內銀大力放水,令房地產市場熱炒,樓價上升;上市公司之間,則爭相買入其它公司的股份,反映出局面是完全失控。這種情況,十足十昔日日本二十年前的模式,照辦煮碗。但是這種對策,只會令投資者對於中國的長期前景,更加憂心忡忡,因為如果這些方法是有效用,一早已經做了,何必等到今時今日?明知是下策,仍然繼續執行,證明早前內地政府力推的「一帶一路」、「互聯網+」、「亞投行」等等,已經宣告失敗,唯有飲鴆止渴。

這次亂局後,長線更令投資者感到惡劣,是因為大家已經見識過香港、日本和歐洲的狀況。量化寬鬆政策並沒有能力,改善各地的根本問題,實施多年後,只是得個桔。雖然能夠勉強保持不死,實體經濟卻喪失活力。當中一大原因,是量化寬鬆大幅推升資產價格。以香港為例,量化寬鬆後房地產價格大幅飆升,樓價貴、舖租貴,令營商成本大為提高,削減競爭力,亦打擊一般人創業的能力和熱情。長遠而言,實體經濟難免大幅倒退。

港股上周重上二萬點水平,不過預計小陽春只是中央大力放水所致,中線股市表現仍然乏善足陳。

當然,短期之內,由於內地資金流動性充裕,再配合挾淡倉的動力,一時之間不會快速變回下跌。不過由於投資者已經體驗過太多次這樣的模式,所以氣氛上也不會太興奮。預期恒指最多上試21,000左右,而且如果有幸真的成事,反而是沽出中港持股的好機會。屆時建議下定決心,撤出中港股市,轉投外圍市場。

即使堅持投資香港市場,選股上也要非常揀擇,只能精選少數有前途、質素較好的公司來買。一些股票,例如內銀股,絕不建議沾手,一來日後市況很大機會回復弱勢,而且內銀股在中國式量化寬鬆的環境下,承受了所有的風險。

一如上文所講,在資金充裕的宏觀環境下,加上淡友被逼平倉,中港股市短期內應可回穩,不大可能剛剛回升,又突然出現一日急跌千點的慘況。而且要再次下跌,先決條件是積累一批防守力低、高槓桿操作的好倉。現時起碼要等新一批距離較接近的牛證面世,吸引一些造好的新血進場後,才有可能。

不過恒指後續的表現,相信也只會是乏善足陳,僅在19,500浮浮沉沉,應該有力守在該水平之上。而上述最後一浪的反彈,或許會出現,也可能不出現。無論如何,長線而言,內地的投資價值,都會是逐漸下降。