趁反彈酌量減持 　避開三類股份

上星期本港股市的焦點，是港匯急速轉弱，一度創下超過八年以來的低位。這個現象再配合港股暴跌，代表資金迅速自本港市場流走，相信很大機會從此一去不返。股市經過最近的一輪大劈價後，相信下一階段的市況，將會先行穩定下來，暫時不會再次出現龐大的沽售壓力。而且自從今年一開始，截至執筆時，不論中港股市，還是外圍市場，均已經累積了很大的跌幅。本周已屆一月月尾，預期會出現粉飾活動，出現一定的反彈，修正早前的嚴重超賣，所以應該可以稍為扭轉弱勢。

不過在月底反彈過後，建議投資者還是不宜過分樂觀。始終股市的長線表現，仍然會跟隨基本因素，隨着經濟大環境不停轉弱，中港企業的盈利，暫時難以改善，所以雖然股價或可在這一浪大瀉之後，短期內穩定下來，卻缺乏後續大幅上升的條件。當然，外圍市場的狀況，並非太過悲觀。美國聯儲局在去年十二月，首次出手加息之後，已經在環球金融市場，特別是商品及新興市場，引起軒然大波。市場自然會預期，聯儲局在全球金融動蕩的背景下，將會改為採取比較友善的態度。當美國加息的步伐放緩，應可為市場帶來支持。

不過在策略上，最好都是等反彈後，才再作定奪。以現時的情況而言，由於尚未能見到大幅改善的催化劑，如果大市回升，最好的做法，都是把握機會，酌量減持長線持倉，因為看來現階段距離見底，尚有一段時間。

資金離開港股後相信會一去不返，令港股成交長期低迷，對港交所不利。

圖為行政總裁李小加。

而在港股操作上，尤其應該避開三類股份，分別是港交所﹙0388﹚、內銀股和本地地產股。看淡港交所的原因，其實相當簡單：近日的走資潮過後，相信下一浪的走勢，將會是低成交的沉寂期，對交易所不利。

至於本地地產股，在走資潮的壓力下，即使美國不會連環加息，香港的息口也可能趨升，對板塊不利。況且本港樓市，亦開始轉弱，近日開始出現發展商減價促銷的情況，同樣不是好現象。

另一方面，部分投資者或許會認為，內銀股累積跌幅夠大，估值吸引，打算買入一搏；但自己的看法，是即使內地股市回升，內銀股也會是最後一個才能跟隨上漲的板塊。內地息口趨降，會令銀行賺取的息差收窄，影響盈利。而且內銀股的營運手法，其實是變相代表國家，資助企業經商。即使接受貸款的公司能夠獲利，內銀也只能賺取微薄的回報，卻要在經濟逆轉時，背負龐大的壞帳風險。在這種結構性的風險與回報不相稱下，自己對內銀股的長遠發展，維持看淡。

﹙本人客戶持有港交所﹙0388﹚的相關衍生工具﹚