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主頁  > 專欄  > 大英Blog物館 2015 年 11 月 04 日

黃國英

股壇名嘴,放棄高薪厚職,自立門戶幫客揸鑊鏟搵真銀,信念是「錢可以輸,信心不可輸」。

看好中小型股 選股三大方向

美聯儲周三晚公布議息結果,一如預期,暫時按兵不動,不過聯儲局發表的會後聲明,被市場解讀為加息機會上升,因此息口預期,忽然又再波動。美元再次走強,新興市場隨即受壓,例如巴西ETF﹙EWZ﹚立即被點穴。至於香港的走勢,證明了早前的看法正確:內銀股、資源股重新走低,大市上升空間受限,反映早前看似很強勢,不外只是受到短線冚淡倉的影響。經過最近一次的業績期,走勢開始回復正常狀態。弱勢內銀股、資源股作為恒指、國指的指數權重股,拖累指數,要上升會是相當困難。

油價反彈後再次尋底,令資源股又成弱勢股,連同內銀股一同拖低大市,相信指數不易再上高位。

故此現時若然還抱有大牛市的憧憬,可謂是不切實際,恒指要升至24,000水平,已經不容易。可是自己同樣不會對後市過分看淡,近日的回落,只是清洗一下短期、持貨能力較低的好倉。與早前相比,投資者的信心度,明顯有所改善,當大市下跌,有興趣在低位趁機買入的資金,數量確有增加,所以即使下跌,幅度相對有限。現階段自己會繼續維持早前的看法,比較看好中、小型股的後市,但入市策略上,一定要多下功夫,挑選值搏的個別股票,不宜以指數產品如盈富基金﹙2800﹚等,作為工具。

另一個最近觀察到的市場現象,是中國內地的債券市場,開始回暖。當中包括國債及企業債,債券價格均見回升,孳息率回落。原本市場憂慮,在人民幣貶值的大環境下,企業的融資成本將會大升,為營運帶來進一步打擊,現時起碼能稍為紓緩這方面的擔心,最少大型企業不會面對此一問題。不過現階段要內地宏觀經濟環境大幅好轉,將會相當困難。現時看來不過是內地的金融機構,補貼在實體經濟營運的企業。這也是自己一直看淡內地金融股的主因。

反而在實體經濟中營運的公司,比較值得多加留意。自己尤其看好中、小型股的表現,所以如果一定要用指數產品,來參與A股,也應該用滬深300 ETF﹙3188﹚為上,優於金融股、資源股佔比較大的A50 ETF﹙2823﹚。另一方面,有能力直接投資A股個股的投資者,應該集中火力,選取中、小型股。選股時大可參考以下的思考方向:第一是公司最好有很強的議價能力,以應對潛在的通漲壓力,以及同業競爭;第二是公司本身的負債,不宜太重,因為內地的融資環境,特別是對中、小企業而言,一直以來持續有隱憂,負債較輕的公司,比較有能力,避免在金融市場波動時期,在營運和盈利上,受到太大打擊。最後,當然是要公司本身的行業,有不錯的增長前景,才是中長線持有的好選擇。

整體而言,預料之後將會回到二〇一四年前的狀況:股票之間兩極化發展,有強有弱,與此同時,大盤卻不易上升。