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主頁  > 專欄  > 大英Blog物館 2015 年 07 月 01 日

黃國英

股壇名嘴,放棄高薪厚職,自立門戶幫客揸鑊鏟搵真銀,信念是「錢可以輸,信心不可輸」。

實際感受損失 不宜紙上談兵

很多交易員認為,透過不停練習,就可提升操作技巧。可是身為金融怪傑一員的米奈爾維尼,卻有不同看法。在其著作《超級績效》中,講述了練習時要注意的要點。

第一是破除「熟能生巧」的迷思。在大部分地方,做得夠久、經驗豐富者,技巧都比初學者高;可是投資投機卻是例外,沒有深思熟慮的重複練習,非但不能提升技巧,甚至影響表現。

所謂練習,就是不停重複做同一件事,讓該動作「入腦」。但這過程本身不能判別練習的內容是對還是錯,練習只能令一系列動作成為習慣,以後不用逐步回想,已能快速、條件反射般執行。若「勤加練習」的是壞習慣,便會不停加強它傷害自己的能力。所以他並不相信「熟能生巧」,認為應改為「巧練生巧」。不停做一件事,不代表就能達致成功;一定要找出正確的方向來練習才行。

實際落場投資猶如參與拳賽,時刻感受捱打的壓力,技巧才會有進步。

投資市場比較危險,容易令人誤會之處,是無論你做甚麼,即使背後的依據有重大缺陷,還是有可能獲利,甚至持續一段不短的時間。(例如單頭沽空期權;贏縮輸谷。)長期盲目地重複練習,非但不會提升技巧,反會加強對錯誤手法的信心,埋下之後更嚴重損失的伏筆。

出現這種情況,主因是只顧「練習」,沒有客觀地記錄、分析結果,思考可能的破綻。以上文單頭沽空期權為例,交易員可能只是感覺常常贏、有錢番,便「持之以恒練習」,不仔細思考背後不常見但嚴重的風險,或是忘記偶爾大損失的教訓。這樣練習下去,實際上沒甚麼幫助,長遠計只會有害無益。

第二是不要只進行紙上交易,應盡快落場嘗試。米奈爾維尼同意紙上交易有助熟悉市場運作,但如不停進行,則好像學拳永遠只對着空氣練打,而從不上台與人對打。和拳賽一樣,實戰與練習的不同之處,是練習很難模擬到捱打時那種心理壓力、因財務損失而來的憂慮。長期不落場,只是看看這個當作自己買了、那個又當作自己沽了,除虛幻的自信外,又是甚麼都沒有,會令學習進度停滯不前。

米奈爾維尼引述了一個實驗:兩班學生分別讀一段自然史,其中一班有四節時間閱讀,另一班則每讀一節,便測驗一次,連續三次。一周後「大考」,常常測驗「實戰」的一班,平均分比齋讀的一班高出五成。由此可見,有實際參與、有回饋路徑,比想像自己在做一件事,學習效果要好得多。

當然,實際落場的問題,是很大機會出現真的損失(這其實正是目標)。在初嘗試一套新打法時,注碼的拿捏確是重要,米奈爾維尼建議用一個輸了會痛、財務上卻不會重傷的金額。這樣練習才會變得實在,加速進步。正如練拳也不會一下子挑戰重量級;找小個子來出氣亦無謂,最好是同級師兄弟互相切磋,方為適合。