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主頁  > 專欄  > 大英Blog物館 2015 年 06 月 10 日

黃國英

股壇名嘴,放棄高薪厚職,自立門戶幫客揸鑊鏟搵真銀,信念是「錢可以輸,信心不可輸」。

紀錄最好表現 尋回投資狀態

有關投資心理的書本和文章看得多,一旦遇上操作不順,容易條件反射式歸因是心理毛病,但這未免太武斷。對於投資失利的時期,交易員教練斯坦伯格提出三個可能性,和不同的應對方法。

最容易被忽略的可能性,就是「沒有問題」。投資投機本是機率遊戲,所有方法都有自己的成功率。一體兩面,也就有一定的失敗率。間中出現短期的連續損失,其實很正常,過分敏感、一出現這種情況就轉招,則永不能建立一己專長,停留在不停尋找新招的循環中。

當然,若接連損失的程度,已超過了自己操作的歷史水平,或測試方法時得出的預期,確實需要處理。其中一個可能性,是市場環境轉變。初步可做的,是觀察操作順暢與失利的兩段時間中,大市的方向、波幅、資產之間的相關性等因素,有無甚麼分別。一個交易員的操作歷史往往有限,更別談記憶上的扭曲失實,最大影響力的往往是最近期的市況。當市況改變,甚至一百八十度倒轉,一直在用的方法便告失效,這些都與操作心理沒有太大關係,而是要細心觀察市場有何改變,隨之調整或停用方法。

股民遇上操作不順,必須找到問題所在。可回想自己最好表現的時候,與現時狀態的比較。

斯坦伯格指出,金融海嘯後才出道的年輕交易員,操作生涯從未遇過加息周期,很容易將自己出道以來股債連動的模式,視為固定,當日後加息周期開始,模式出現變化,便很容易措手不及。道理就如一九九八年出道的交易員,會以為正確的操作方法,就是高又買低又買,科技股買多些;後來才親身經歷到原來股市是會跌,而且連指數也可以高位跌八成。

真正與心理有關的問題,是在相同的(有利)環境中得不出應有的表現。失準有眾多原因,例如分心(包括市場因素或不相關的個人因素)、過勞、沮喪,甚至墮入負面情緒的惡性循環中。

如果判定屬於後兩種情況,最先的「急救」方法是縮減注碼,以冷靜頭腦。通常之所以落入下跌漩渦,都是小錯、輕傷,急於扳回一城,逆向滾雪球演變成大錯。當然,要完全離場,多數人都會心有不甘,所以縮注可算是中間落墨,減低問題惡化的可能性。

如果發現是市場改變,那麼惟有加強研究力度,以找出適應新市況的方法,和以後如何判斷市況的改變。很重要的一點,是不要因失利怪責自己,可以視為進步機會,否則便會自製負面循環。

若然是自身的問題,處理方法則當然是聚焦於自己之上。可以嘗試回想,表現最好的自己究竟是怎樣的,斯坦伯格將這個狀態稱為best practice(網上譯作典範實務,不過好像有點怪怪)。就如比較市況的改變,只要比較自己現時狀態,與best practice的分別,便知要作甚麼改善。從這點也可知道交易紀錄的重要:除了檢討敗因,還可記取順手時的「手勢」是如何,以便日後比較之用。