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主頁  > 專欄  > 大英Blog物館 2015 年 03 月 11 日

黃國英

股壇名嘴,放棄高薪厚職,自立門戶幫客揸鑊鏟搵真銀,信念是「錢可以輸,信心不可輸」。

選股一視同仁 不麻木追入當紅股

有一定股齡的朋友,多會留意到以下現象:一是睇報紙炒股票多數輸;二是傳媒對股王、大熱資產的「捧殺」現象:最多報道覆蓋的股份、概念,快速備受群眾追捧;愈紅則報道愈多,愈發上升,最終價格卻總是空中解體,重返現實。

就傳媒對投資人的影響,很多研究應運而生,對上述現象有些綜合的解釋。首先是為何投資者的選擇,常常受傳媒的報道左右?原因是金融世界中,有無數資產可選,花多眼亂。一般人甚至機構,根本沒有時間心力,去整理和比較股份之間的吸引度,來決定最終投資於何處。退而求其次,在傳媒的報道中出現的公司名稱,便直接出現在投資者的候選名單上,排了「快隊」。由此推論,報道愈多,愈容易在「潛在股東」心中留下印象,之後買入的機會也會提升。

股市之中,通常舒服無壓力又符合人性的方法,都難以得到好結果。讀報炒股的問題,第一是時間落後,第二是缺乏資訊優勢。現時資訊流動迅速,就算是一手材料,也要夠快才有用,否則早已在市場中反映。如果還像往時一樣,等待傳統媒體取材報道,再流通到自己手中,讀到時早已是「歷史故事」。而且這樣唾手可得的資訊,不可能存在任何優勢。

近年傳媒有不少財經資訊,經常舉辦投資講座,造就一些當紅股,容易成為股民追捧對象。

有研究就提出「注意力受限」假說,指操作被傳媒廣泛覆蓋的股份,回報會低於買入不受注目的股票。研究人員搜集股票基金的持股資料,分析後得出有趣的結論:理論上機構投資者的操作比較專業,可是原來與個體戶也不遑多讓。研究發現,就算經市值等因素調整,整體而言機構投資者都是同樣鍾情於媒體的寵兒。按買入當紅股的慣性,來排列這些機構投資者,可以發現最常購買當紅股者,長時間跑輸其追蹤的指數,及不那麼喜好追逐當紅股的同業。

另一個有趣的發現,是這些當紅股在受捧期間,盈利並未出現重大破綻。換言之,有大量報道才追入的機構投資者,買入後跑輸大市和同業,並非基本因素的問題,也就是報道內容是百分百真確無誤,只是最好時機已過,估值已升,遲了上車。

要解決這個問題,就要讓所有股份都獲得相同的機會,可以出現在自己的雷達上。逐一細察幾千隻股票,的確是強人所難,就算股神也幹不了。但是大可活用刪除法,定下一些自己一定不選的條款,或某項因素的最低標準,然後將所有股票過一次,快速剔除不需要細看的股票。這些因素可以是市值、流通性,可以是盈利、估值,也可以是不同的技術因素,如新高等等,沒有一定的答案,最重要是經過重重過濾之後,餘下的股票,應該給予同等的重視,而不再因為某一股份多人跟進,備受注目而特別另眼相看。這樣選股會相對客觀,長遠有助提升表現。