為提供更方便的一站式服務與讀者,星島雜誌集團旗下的東周網、東TOUCH、PCM電腦廣場、CAZ Buyer車買家、JET及Spiral游絲腕表網站將歸納為My-Magazine網站,只需完成以下簡單登記程序,即可以一個電郵地址,享用以上各網站提供的各種會員服務及源源不絕的會員優惠!
submit
submit
主頁  > 專欄  > 曾淵滄教路 2015 年 01 月 14 日

曾淵滄

畢業於英國曼徹斯特大學,考取管理科學博士學位,目前擔任大學教授。

A股炒過龍 大戶開始聚焦H股

滬港通未開通之前,香港不少股民熱炒A、H股差價,追捧炒作那些比A股便宜很多的H股,當時,這類股多是二、三線股,相反的,當時多隻藍籌H股的股價比A股還要高。滬港通開通之後,人民銀行減息,A股狂升,現在,幾乎所有A股的股價都高過H股,這還包括藍籌H股。

滬港通開通之後,三、四個月前熱炒的二、三線H股乏人問津,股價或原地踏步,或下跌,這使到不少股民大失所望。還好,藍籌H股也有不錯的升幅,儘管升幅比不上A股,總算沒讓股民失望。近一個星期,我們更留意到藍籌H股在追落後。升幅超越A股,有時,A股下跌而同一企業的H股仍然上升。

滬港通開通後,A股狂升,現在幾乎所有A股都貴過H股。

眾所周知,滬港通中的港股通成交額很低,因此,藍籌H股追落後的動力很肯定是來自國際大戶,過去,滬港通未開通之前,這些國際大戶願意付出比A股更高的價格買藍籌H股。現在,發現這些藍籌股中的A股股價狂升,開始認為H股相對便宜,再計算一下基本條件,發現不論是PE值、PB值、股息率都相對便宜。至少遠比美股便宜,他們對瘋狂的A股仍有戒心,或者認為A股對沖的工具不夠,因此仍然只把焦點、興趣集中於H股,這造成近一個星期藍籌H股開始追落後。

這類藍籌H股以金融股為主,包括內銀股及內險股,其中,國壽(2628)與中信行(0998),可能最有潛質。

國壽的潛質來自兩方面,一是H股股價與A股相比,折讓幅度相當大,從一月九日收市價計算,折讓率為百分之二十八,二是國壽持有大量A股股票,A股狂升,國壽也大大得益。國壽利潤擴大加強國際基金追買國壽的誘因。

除了有A股的藍籌H股開始炒落後外,另一些沒有A股的中資藍籌股在上星期也開始起動,可以是炒落後,也可以是有實質的基本因素支撐。其中較受人注目的是中移動(0941)與騰訊(0700),中移動與聯通(0762)、中國電訊(0728)合作搞鐵塔公司後,股價一度升至102.2元。之後出現調整,上星期則開始回升,騰訊的情況也類似,去年高價是134.9元,之後大幅調整至105元,上星期騰訊的網上銀行正式開幕,概念十足,於是重新起飛。