為提供更方便的一站式服務與讀者,星島雜誌集團旗下的東周網、東TOUCH、PCM電腦廣場、CAZ Buyer車買家、JET及Spiral游絲腕表網站將歸納為My-Magazine網站,只需完成以下簡單登記程序,即可以一個電郵地址,享用以上各網站提供的各種會員服務及源源不絕的會員優惠!
submit
submit
主頁  > 專欄  > 衍生萬花筒 2014 年 05 月 07 日

黃書耀

香港認股證銷售部主管、美林亞太區股票結構性產品部副總裁。

平保跌至今年新低 可留意價外認購證

指由二○一○年至二○一三年,其五、六月都錄得下跌,以下數據是各年份的五、六月總回報:二○一○年:-4.6%;二○一一年-5.6%;二○一二年-7.8%;二○一三年-8.5%*。連續四年都錄得一定跌幅,更甚是每況愈下。二○一○年及二○一四年皆是世界盃舉辦之年,六月至七月正為賽事舉行之月份,一般認為下跌亦是免不了。那麼我們要立即看淡大市,即刻部署?事實上,上述的統計,只有四年的數字,如何可以以偏概全,令人信服?統計學上犯了不足夠參數樣本的錯誤(Sample size error)。

如何正聽?可以重溫李克強總理於今年三月份發表的十二.五工作報告。中國二○一四年的目標:國民生產總值(GDP)7.5%,消費物價指數(CPI)3.5%,廣義貨幣(M2)13%,社會消費品的零售總增長14.5%。今年三月份的中國經濟數據已經出爐,與上述工作目標有一大段距離。如果閣下相信中國領導人工作報告的決心及執行性,相信會察覺到現時市場正醞釀着無比的機會。

平保股價跑輸大市,遠低於250天線。

五月二日恒指升0.57%,報22,260點,現時其往績市盈率約為10.3倍,股息率約為3.5%。投資者如看好恒指表現,可留意認購證12939,行使價23,500點,將於今年七月到期,引伸波幅18%,有效槓桿21.4倍。相反,看淡可留意價外認沽證13429,行使價21,800點,將於今年六月到期,引伸波幅16.4%,有效槓桿18.6倍。

恒指四月份出現調整,高低位相差約4.9%,同期平保(2318)由四月九日高位67.05港元,跌至四月二十九日57.1港元,見今年最低位,累積下跌14.8%。平保第一季業績顯示,保費與銀行業務收入成長,且投資回報攀升。凈利潤增至108億元人民幣,上年同期為73.9億元,其利潤成長46%,儘管基準上證綜合指數下跌,令到所持股票價值縮水,但旗下銀行子公司的利潤成長41%。平保表示,其已賺保費成長25%,投資收益較上年同期成長38%至160億元。

平保公布業績後,彭博通訊統計約十二位分析員就平保發表研究報告,十一位給予買入/跑贏大市評級;一位給予跑輸大市評級。目標價最高及最低目標價分別為96港元及54港元,平均價格為81.58港元,較現價高逾四成。

技術上,平保四月二十八日的十四日RSI報27.4,指數跌破30,反映進入了超賣區域,隨時因為業績的利好消息,令沽空投資者平倉止賺,使股價大反彈。四月二十九日,十四日RSI日反彈上34.4,連續下跌八個交易日,同期平保認購證錄得共2,132萬港元流入,反映投資者積極博平保反彈。

五月二日,平保收報57.7港元,升0.61%。投資者如看好平保後市表現,可留意價外認購證13448,行使價67港元,價外約16.1%,將於今年八月到期,引伸波幅只有約28.5%,有效槓桿約13.5倍。相反,如看淡平保,可留意認沽證15675,行使價53.83港元,將於今年九月到期,引伸波幅29.2%,有效槓桿7.4倍。