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主頁  > 專欄  > 衍生萬花筒 2013 年 09 月 04 日

黃書耀

香港認股證銷售部主管、美林亞太區股票結構性產品部副總裁。

大市反覆 走勢與投資者對着幹

最近看了一本書,名《像藝術家一樣的思考》,作者發現一個普通人,經過有系統的訓練,亦可以成為出色的畫家。問題不在於手部與眼睛的協調,或者畫筆落墨的技法,一切源在於「觀察」及「訓練」。一個著名的法國畫家曾說:「我吃番茄,與一般人吃的沒有分別,不過如果以畫家的角度去審視,那個番茄會變得完全不一樣。」如我們擁有藝術家的觀察、訓練,思考以及創意,將之實行於其他範疇的事情上,相信生活上將會增添很多色彩,以及工作上亦會帶來裨益。

美國可能減少買債,美股於高位開始獲利回吐,有迹象顯示資金流出個別新興市場,返回經濟數據轉強的歐美國家,同時中國亦展現了金融及經濟的穩定勢頭。港股八月份波幅急劇上升,時而急升,轉日急跌,不再像七月份一鼓作氣,後市究竟如何拆解?

近日恒指於一千點之間反覆升跌,同時亦夾着250天線21,912點之間附近波動。由八月十九日至八月二十二日,恒指於高位急跌,一口氣跌穿250天線,不過大部分投資者部署好倉,期間認購證錄得2.9億港元流入,而認沽證資金錄得7,000萬港元流出。其後投資者開始轉為看淡大市,八月二十三單日,認購證資金淨流出4,200萬港元,認沽證約870萬港元流入。不過到了八月二十六日,恒指卻一口氣再度突破250天線,最高見22,116點,之前部署淡倉的投資者立即出現虧損。八月二十七日大市錄得4,830萬港元流入認購證,但翌日恒指受中東局勢影響,急挫350點。從以上資金流可以看到,無論看好看淡,大市似乎與投資者正在作對。

現時恒指10天線已突破了250天線;不過50天線卻跌穿了250天線,出現「死亡交叉」,三條平均線非常混亂,令人失去方向。不過50天線於八月十五日之後,已經由跌轉升,至八月三十日,以每日15點的速度上升,改變了中期下跌的趨勢。因此,50天線將成為中線的一個強力支持參考。而觀察恒指牛證的重倉區,現時亦部署於50天線附近。

上周五恒指升0.12%,報21,731點,處250天線之下。投資者如低位博反彈,可留意價外認購證23368,行使價23,000點,將於今年十二月到期;引伸波幅約18.4%,有效槓桿15.8倍。看好的投資者,亦可留意恒指牛證63955,收回價為21,028點,行使價20,828點,有效槓桿28.2倍,換股比率10,000:1。高位看淡則可留意認沽證24124,行使價21,300點,將於今年十一月到期,引伸波幅21.8%,有效槓桿約11.6倍。看淡亦可留意恒指熊證69721,收回價為22,788點,行使價22,988點,有效槓桿14.5倍。

友邦(1299)於公布業績後股價受刺激上升,於八月一日升至今年最高位37.5港元,較業績前高位最多上升3.2%。之後股價跟隨大市反覆下跌,近日股價已跌至200天線附近。由二○一二年六月五日起股價突破200天線後,每次調整至此平均線上皆出現反彈。現時友邦10天線、50天線及200天線處34.27、34.52及32.03港元,八月三十日友邦報收34.05港元。

友邦自一二年中升穿200天線後,股價一直穩守此水平上。

根據彭博通訊報道,友邦公布業績後,共有十一位分析員撰寫分析報告,當中十位分析員給予友邦「買入」及「跑贏大市」評級,只有一位給予「持有」評級,十一位分析員給予目標價介乎36.75至42.1港元,平均價為40.2港元,與上周四收市價高出約18.1%。

友邦上周五收報34.05港元,升0.44%。如看好友邦可考慮認購證24786,行使價36.55港元,將於今年十二月到期,引伸波幅25.2,溢價10.3%,有效槓桿11.4倍。